XRP ETF ghi nhận dòng vốn kỷ lục vào sản phẩm có thể lệch khỏi XRP

Con số tiêu đề rất ấn tượng. Cointelegraph cho biết các quỹ XRP ghi nhận dòng vốn vào lớn nhất trong một ngày kể từ ngày 5 tháng 1, ngay cả khi nhu cầu ETF Bitcoin rộng hơn giảm xuống còn 232 triệu đô la trong chuỗi tám ngày. Trong khi đó, CryptoSlate ghi nhận XRP gần mức $1,40 sau khi phục hồi từ dưới $1, gọi đây là hiệu suất tháng mạnh nhất trong hơn một năm. Sự kết hợp giữa dòng vào ETF tăng và mức tăng tháng lớn thường được đọc là tín hiệu tăng giá rõ ràng. Lần này thì không rõ ràng như vậy.

Vấn đề phức tạp nằm bên trong sản phẩm. CryptoSlate xác định một vấn đề cấu trúc: quỹ phân bổ theo sàn chứng khoán đã tích hợp sẵn một lớp chi phí, sau đó cộng thêm phí của chính sản phẩm được niêm yết, chênh lệch giao dịch và cấu trúc pháp lý. Tích lũy đủ các lớp đó và ETF ngừng là cược thuần túy vào XRP, trở thành cược vào khả năng quản lý rủi ro cơ sở của quỹ. Các nhà đầu tư đọc "dòng vào ETF XRP lớn nhất kể từ ngày 5 tháng 1" và kết luận rằng điều đó có nghĩa là nhu cầu tổ chức mạnh mẽ đối với XRP đang đo lường nhu cầu đối với lớp bọc, không phải tài sản cơ bản.

Điểm phức tạp trong luận điểm tăng giá

Phe tăng giá có ba yếu tố ủng hộ. Thứ nhất, mức tăng 32% trong tháng là thực và xảy ra trong bối cảnh tiếng ồn kinh tế vĩ mô liên tục. Thứ hai, những ngày dòng vào ETF ở quy mô đó cho thấy có bàn tay tổ chức, không phải nhà giao dịch bán lẻ. Thứ ba, Cointelegraph cho biết Ripple Prime ra mắt quyền truy cập hoán đổi tổng lợi nhuận gắn với cổ phiếu niêm yết tại Mỹ, các chỉ số và tài sản kỹ thuật số cho khách hàng tổ chức, với tiếp xúc cross-margin. Đây là sản phẩm nghiêm túc và đặt Ripple vào cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống thay vì bên cạnh nó.

Hai điểm yếu mà phe tăng giá cần giải quyết: Thứ nhất, Decrypt đặt đợt điều chỉnh hiện tại là đợt giải tỏa đòn bẩy đang thử thách nền tảng của đợt tăng, không phải xác nhận nó. Mức tăng 32% trong tháng được xây dựng một phần trên các vị thế có đòn bẩy thì dễ vỡ hơn so với mức được xây dựng trên việc tích lũy giao ngay. Thứ hai, "hoạt động cá voi mạnh" trong giai đoạn tái định vị, theo CryptoSlate, không phải là dấu hiệu tích cực rõ ràng. Cá voi tái định vị có thể là phân phối dễ dàng như tích lũy. Dữ liệu chưa cho chúng ta biết điều gì đang xảy ra.

Điểm quá đà của luận điểm giảm giá

Luận điểm giảm giá có hình dạng rõ ràng. CoinDesk cho biết các nhà giao dịch bắt đầu định giá khả năng Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất vào ngày 27 tháng 8, với XRP dẫn đầu đà giảm trong số các token hàng đầu. Tài sản nhạy cảm với lãi suất đối mặt với áp lực khi câu chuyện kinh tế vĩ mô chuyển sang thắt chặt, và XRP thuộc loại đó. Thêm vấn đề cấu trúc ETF vào và luận điểm giảm đọc là: tiền bán lẻ đang chảy vào sản phẩm có thể kém hơn XRP giao ngay, vào thời điểm điều kiện kinh tế vĩ mô đang thắt chặt. Đây là sự kết hợp tệ.

Hai điểm mà luận điểm giảm đi quá xa: Thứ nhất, mặc dù XRP giảm khoảng 5% trong 24 giờ trước đó, mức tăng hàng tuần vẫn đứng ở 28% theo CoinDesk. Đợt điều chỉnh sau khi tăng 32% trong tháng là giảm áp bình thường, không phải đảo chiều xu hướng. Thứ hai, sự mở rộng tổ chức của Ripple Prime không ảnh hưởng đến biểu đồ giá hàng ngày. Nó xây dựng thứ gì đó bên dưới. Phe giảm tập trung vào đợt điều chỉnh bỏ lỡ cơ sở hạ tầng mà Ripple đang xây dựng bên trong thị trường cổ phiếu và phái sinh truyền thống, tạo ra loại tiếp xúc tổ chức khác so với việc mua ETF đơn thuần.

Con số thực sự quan trọng

Nhận định của chúng tôi là hai lực lượng đang va chạm cùng lúc. Cơ sở hạ tầng tổ chức thực sự đang được xây dựng xung quanh Ripple, và đó không phải là tiếng ồn. Đồng thời, phương tiện ETF thu hút nhu cầu dễ thấy nhất có thể lệch cấu trúc khỏi hiệu suất giao ngay của XRP thông qua phí nhiều tầng và cấu trúc pháp lý, có nghĩa là tiêu đề dòng vào tô đẹp hơn bức tranh thực tế.

Mức $1,00 là điểm tham chiếu cụ thể cho bất kỳ ai đang định cỡ vị thế. Đó là nơi đợt tăng trong tháng bắt đầu, và là nơi câu chuyện giải tỏa đòn bẩy hoặc giữ vững hoặc sụp đổ. Nếu XRP duy trì trên $1,20 trong đợt điều chỉnh hiện tại, mức tăng tháng có sự hỗ trợ từ thứ gì đó sâu hơn so với vị thế đầu cơ. Nếu phá vỡ trở lại qua $1,00, tiêu đề dòng vào ETF sẽ trông như đang đo lường sự nhiệt tình với lớp bọc hơn là niềm tin vào tài sản.

Theo dõi khoảng cách giữa XRP giao ngay và hiệu suất ETF XRP khi nó tích lũy theo tuần. Nếu sự lệch cấu trúc mà CryptoSlate mô tả biến thành cơ sở có thể đo lường được, nó sẽ định hình lại cách các bàn tổ chức nghĩ về tiếp xúc XRP qua phương tiện đó. Đây là câu chuyện chậm hơn so với giá hôm nay, và quan trọng hơn.

Câu hỏi thường gặp

Tại sao XRP dẫn đầu đà giảm vào ngày 27 tháng 8 trong khi dòng vào ETF đang ở mức kỷ lục?

Các nhà giao dịch bắt đầu định giá khả năng Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất, gây áp lực lên tài sản rủi ro. Đồng thời, các vị thế có đòn bẩy được xây dựng trong đợt tăng bắt đầu giải tỏa, với Decrypt lưu ý rằng đợt điều chỉnh là bài kiểm tra thực sự đầu tiên về độ bền của đợt tăng trong tháng.

ETF XRP có thực sự mang lại lợi nhuận khác với XRP không?

Có, và khoảng cách có thể tăng theo thời gian. Như CryptoSlate chi tiết, cấu trúc của quỹ tích lũy phí và chi phí pháp lý của chính nó lên trên sàn chứng khoán mà nó theo dõi, tạo ra rủi ro cơ sở tách hồ sơ lợi nhuận của ETF khỏi hiệu suất XRP giao ngay.

Ripple Prime là gì và tại sao nó liên quan đến câu chuyện tổ chức của XRP?

Ripple Prime là dịch vụ tổ chức hiện cung cấp hoán đổi tổng lợi nhuận gắn với cổ phiếu niêm yết tại Mỹ, các chỉ số và tài sản kỹ thuật số với khả năng cross-margin. Điều này cho thấy Ripple đang xây dựng bên trong cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống, không chỉ cạnh tranh với các ngân hàng trên đường ray thanh toán.