A Variant é uma firma de capital de risco com sede nos Estados Unidos, focada exclusivamente em cripto e web3. A firma foi fundada em 2021 por Jesse Walden e Spencer Noon, ambos nomes conhecidos na comunidade de investimentos em cripto. A tese central da Variant é a economia de propriedade – a ideia de que usuários e colaboradores devem ter participações significativas nas plataformas que constroem e usam. Essa tese diferencia a Variant dos fundos de tecnologia generalistas e dá ao seu portfólio um fio condutor coerente, que vai de protocolos DeFi a mercados de NFT e aplicativos sociais de consumo construídos on-chain.
A firma fechou seu fundo inicial em aproximadamente $110 milhões em 2021 e captou um Fundo II significativamente maior, de cerca de $450 milhões, em 2022, atraindo parceiros limitados institucionais em um momento em que o venture cripto vivia seu pico de interesse. O AUM total entre os dois veículos é estimado em mais de $560 milhões, embora a Variant não tenha feito uma divulgação pública completa. A firma lidera a maioria dos seus negócios e atua ativamente em governança, design de tokenomics e estratégia de comunidade – áreas em que ambos os fundadores têm experiência operacional direta.
A Variant investe nas fases mais iniciais, muitas vezes antes do lançamento na mainnet ou do evento de geração de tokens. O foco geográfico é global para as empresas do portfólio, embora a equipe opere a partir dos Estados Unidos. A firma participa tanto de rodadas de equity quanto de alocações de tokens, o que lhe dá exposição a uma ampla variedade de perfis de retorno, dependendo de como cada projeto estrutura sua propriedade.
Investimentos notáveis
- Uniswap – a maior exchange descentralizada em volume; a Variant apoiou o protocolo em rodadas iniciais antes do lançamento do token UNI.
- Optimism – rollup de Layer 2 do Ethereum; uma das redes de escalabilidade mais usadas, hoje rodando o OP Stack adotado pela Base da Coinbase e outras.
- Blur – mercado de NFT e protocolo de empréstimos; assumiu a maior parte do volume de negociação de NFT da OpenSea após o lançamento do seu token em 2023.
- Zora – protocolo de criação e emissão de NFT com uma comunidade forte de criadores; expandiu para sua própria rede L2 em 2024.
- Sound.xyz – plataforma de NFT musical que permite aos artistas vender diretamente para fãs e compartilhar fluxos de royalties on-chain.
- Friends With Benefits (FWB) – uma DAO social tokenizada com modelo de associação curado; um dos primeiros e mais influentes casos de teste para a tese da economia de propriedade.
- Mirror Protocol – plataforma de publicação descentralizada que permite a escritores cunhar ensaios como NFTs e financiar trabalhos criativos por meio de mecanismos de tokens.
Equipe
Jesse Walden co-fundou a Variant depois de atuar como parceiro na Andreessen Horowitz (a16z crypto), onde se concentrou em aplicativos cripto para consumidores e na economia criativa. Antes da a16z, Walden co-fundou a Mediachain, uma startup de direitos musicais e metadados baseada em blockchain que foi adquirida pelo Spotify em 2017. Seu histórico está na interseção entre música, propriedade intelectual e propriedade descentralizada.
Spencer Noon entrou como co-fundador após construir uma audiência como um dos analistas on-chain mais lidos do setor. Anteriormente, liderou investimentos em cripto na DTC Capital e era conhecido pela sua newsletter semanal "Our Network", que cobria dados de blockchain e métricas de protocolo. Noon traz profundidade quantitativa à prospecção de negócios e à due diligence. As informações públicas sobre parceiros ou diretores adicionais além dos dois co-fundadores são limitadas.
Atividade recente
Em 2024 e ao longo de 2025, a Variant continuou apoiando projetos de infraestrutura e web3 voltados ao consumidor, enquanto o mercado se recuperava do ciclo de baixa de 2022. O portfólio da firma se beneficiou da retomada de NFT e DeFi, com o Blur mantendo posição dominante nas negociações de NFT e as redes baseadas em Optimism crescendo em volume de transações. A Variant também se pronunciou publicamente sobre a mudança em direção ao social on-chain como próxima fronteira, em linha com suas apostas originais no FWB e no Mirror. Nenhum anúncio de Fundo III havia sido confirmado publicamente até o início de 2026, embora o nível de atividade da firma indique implantação contínua a partir do Fundo II.
Perspectivas
A Variant entra em 2026 com um portfólio concentrado em protocolos que sobreviveram ao colapso de 2022 e ganharam participação de mercado durante a recuperação. Sua tese da economia de propriedade resistiu melhor do que muitas narrativas cripto de 2021. Os principais riscos são a concentração em infraestrutura adjacente ao Ethereum em um momento em que ecossistemas concorrentes de L1 e L2 fragmentam a atividade dos usuários, além das restrições de liquidez típicas de grandes posições em tokens negociados em mercados pouco profundos. Com um ROI para investidores de varejo de 8,07x, as apostas iniciais da firma geraram retornos exp
