Senado Adia CLARITY Act para Setembro, Chance de Aprovação em 25%

O que acabou de acontecer

O Senado partiu para o recesso de agosto sem realizar uma votação processual sobre o CLARITY Act, apesar da pressão bipartidária dos senadores Lummis, Gillibrand, Hagerty e Warner. O Coinotag relatou que uma votação de clotura está agora agendada para 15 de setembro, o primeiro dia em que a câmara retorna. A clotura exige 60 votos para avançar; o projeto precisa de pelo menos alguns democratas dispostos a cruzar o corredor além dos quatro patrocinadores bipartidários.

Patrick Witt, presidente do Conselho Consultivo de Ativos Digitais da Casa Branca, foi direto. Citado pelo Uzmancoin, ele disse: "As negociações duram anos. Não é possível adiar novamente em setembro. Se não houver acordo lá, nunca haverá." O projeto já passou pela Câmara em julho de 2025 e pela Comissão Bancária do Senado por 13 a 11 em maio de 2026, então a paralisação está no plenário do Senado, não em comissão.

Enquanto isso, os mercados ignoraram o tema. O CoinDesk registrou que o Bitcoin subiu acima de $65.000 no dia em que o Senado adiou a votação, impulsionado por entradas em ETFs e um dólar mais fraco, não por progresso legislativo.

Por que isso importa

O CLARITY Act traça uma linha clara entre commodities digitais (jurisdição da CFTC) e valores mobiliários digitais (jurisdição da SEC). Cada exchange, protocolo e emissor de tokens nos EUA opera atualmente sob orientações sobrepostas e frequentemente contraditórias das agências. O projeto acabaria com essa ambiguidade.

Para as exchanges, a diferença é existencial. Sob a posição atual da SEC, listar um valor mobiliário não registrado implica risco de enforcement. No marco regulatório da CFTC que o projeto cria, o mesmo token poderia ser negociado livremente como uma commodity. Essa diferença explica por que a Coinbase enfrentou anos de notificações da SEC enquanto o negócio de futuros de Bitcoin da CME Group não sofre tal pressão. Uma jurisdição clara também determina se um produto de staking é uma oferta de valores mobiliários ou um serviço de commodities – distinção que levou a Kraken a encerrar seu produto de staking nos EUA em 2023 sob pressão da SEC.

O ex-Secretário de Defesa Mark Esper elevou o debate para além das finanças. Em coluna no Financial Times coberta pelo ForkLog e pelo Cointelegraph, Esper argumentou que a legislação "não é apenas um projeto de serviços financeiros, é uma questão de segurança nacional." Seu raciocínio: stablecoins denominadas em dólar em redes blockchain ampliam o alcance das sanções americanas e a vigilância financeira global. Sem um marco legal, jurisdições offshore preenchem o vácuo e definem as regras no lugar dos EUA.

Para os construtores de projetos, o atraso mantém um freio nos lançamentos de tokens nos EUA. Projetos que poderiam captar capital por meio de vendas de tokens em um ambiente supervisionado pela CFTC continuam direcionando essas operações para Cingapura, Dubai ou Ilhas Cayman. Essa formação de capital permanece offshore.

O que muda até o Q4 de 2026

15 de setembro é o primeiro ponto de decisão. Se o Senado alcançar a clotura, o debate no plenário ocorre, seguido de votação final. Assumindo aprovação e uma conferência com a Câmara – que pode exigir conciliação de linguagem sobre stablecoins e disposições éticas sinalizadas durante as negociações no Senado – a assinatura presidencial poderia ocorrer no Q4 de 2026.

Após a assinatura, as agências enfrentam prazos de regulamentação que tipicamente se estendem por 12 a 18 meses. A CFTC precisaria publicar regras propostas definindo padrões de commodities digitais e requisitos de registro para plataformas de mercado à vista. A SEC precisaria esclarecer quais tokens ainda considera valores mobiliários e como seria uma oferta de valores mobiliários de ativos digitais no novo marco. Nenhuma agência age rapidamente. A clareza prática para a maioria dos participantes do mercado chegaria no mínimo em 2027, mesmo que o projeto passe neste outono.

Uma mudança próxima: a aprovação do projeto daria às exchanges um período de porto seguro definido, durante o qual podem solicitar a licença adequada sem enfrentar enforcement por operar em uma zona cinzenta. Essa janela importa mais para plataformas de médio porte que atualmente operam sob suposições informais de não ação.

O que ainda é incerto

O Coinotag citou a avaliação do TD Cowen: 25% de probabilidade de aprovação em setembro, 75% de fracasso. Três problemas estruturais persistem.

Primeiro, o limite de 60 votos para clotura. O Senado tem 53 republicanos, então o projeto precisa de pelo menos sete democratas para votar pela clotura. Existem quatro patrocinadores democratas, restando uma lacuna de três. Democratas céticos em relação a criptoativos citam preocupações com proteção ao consumidor, supervisão de DeFi e requisitos para emissores de stablecoins. Esses desacordos não estão resolvidos.

Segundo, atrito interno republicano. O Coinotag relatou que o status regulatório do XRP e disputas éticas sobre posse de criptoativos por membros do Congresso complicaram as negociações no plenário. Ambas as questões podem ressurgir em setembro como objeções processuais.

Terceiro, até a análise de política do CoinDesk apontou que o atraso pode ter um lado positivo: uma votação apressada em setembro com disposições sobre stablecoins não resolvidas poderia produzir um projeto pior do que uma negociação mais longa. O setor cripto está publicamente frustrado, mas internamente dividido sobre se a velocidade supera a qualidade nesse caso.

Por fim, qualquer versão aprovada ainda enfrenta risco na implementação pelas agências. A regulamentação pode ser contestada judicialmente, atrasada por ciclos orçamentários ou esvaziada pela interpretação das agências. O colapso da FTX mostrou como os ventos políticos na regulação cripto mudam rapidamente; um novo governo ou maioria no Congresso em 2027 poderia redirecionar ambas as agências independentemente do que o projeto diz.

Nossa visão

Atribuímos probabilidades semelhantes às do TD Cowen: aprovação em setembro é o resultado minoritário. O limite de 60 votos é real, e os democratas necessários para superá-lo não sinalizaram publicamente que estão a bordo.

Dito isso, a votação de 15 de setembro é binária de uma forma que importa para o posicionamento. Se a clotura passar, Bitcoin e Ethereum ganham com a redução da incerteza regulatória em seu maior mercado. Tokens tratados explicitamente como commodities pelo projeto – principalmente Bitcoin e Ethereum – se beneficiam mais imediatamente. XRP e ativos similares com status contestado como valor mobiliário têm uma leitura mais complicada, dependendo de qual categoria o texto final os atribui.

Para escolha de exchange: favorecemos plataformas que já detêm registro na CFTC ou solicitaram, pois estão posicionadas para operar legalmente tanto no marco atual quanto no novo. Coinbase, Kraken e as operações à vista e de derivativos da CME Group se encaixam nesse perfil. Plataformas sem presença regulatória nos EUA enfrentam a transição mais longa, independentemente de qual partido controla a implementação.

Para projetos considerando lançamentos de tokens nos EUA: aguardem o resultado da votação de setembro antes de estruturar qualquer coisa. Uma chance de 25% de clareza no Q4 não é zero, e estruturar offshore agora apenas para reestruturar de volta em seis meses tem custo real. Se o projeto falhar em setembro, o aviso de Witt de que "nunca haverá um acordo" torna-se a premissa operacional para 2027 e 2028, e as estruturas offshore se tornam permanentes em vez de temporárias.

Monitore o calendário do plenário do Senado nas primeiras duas semanas de setembro. Uma moção de clotura apresentada antes de 15 de setembro sinaliza confiança da liderança. Nenhuma moção apresentada até 12 de setembro sinaliza que os votos não estão garantidos.

FAQ

O que o CLARITY Act muda efetivamente na regulação cripto nos EUA?

O projeto divide a jurisdição entre a CFTC, que cobre commodities digitais como Bitcoin, e a SEC, que cobre valores mobiliários digitais. Hoje, ambas as agências reivindicam autoridade sobreposta sobre muitos tokens, criando incerteza de enforcement para exchanges e emissores de tokens.

Por que o Senado adiou a votação do CLARITY Act?

O Senado partiu para o recesso de agosto sem alcançar os 60 votos necessários para avançar com o projeto, principalmente porque senadores democratas suficientes não se comprometeram publicamente a apoiar a clotura. Uma votação processual está agora agendada para 15 de setembro.

Quais são as chances de o CLARITY Act passar em setembro de 2026?

O TD Cowen coloca a probabilidade em 25%, com 75% de chance de fracasso, e a Casa Branca alertou que outro adiamento além de setembro pode matar permanentemente a legislação.