암호화폐 시장, 3분기 대규모 청산 위험

우리가 지켜보는 최근 암호화폐 시장은 겉보기에는 눈부신 상승세를 달리고 있습니다. 지난 삼 개월 동안 전체 시장에는 막대한 자금이 유입되면서 시가총액이 삼조 달러에 육박하는 성장을 기록했습니다. 코인게코가 발표한 삼분기 보고서에 따르면 전체 자산 규모는 삼십구 점 육 퍼센트나 뛰어올랐습니다. 투자자들의 기대감이 그 어느 때보다 높다는 방증이며더 많은 참여자가 시장으로 몰려드는 모양새입니다.

하지만 이러한 화려한 랠리 이면에는 우리가 깊이 우려해야 할 위험 신호가 숨어 있습니다. 시장의 기초 체력을 보여주는 상위 열 개 중앙화 거래소의 현물 거래량은 오히려 이전 분기보다 십사 점 이 퍼센트 감소하여 일조 육천오백억 달러에 그쳤습니다. 가격은 오르는데 실제 거래는 줄어드는 현상이 발생하고 있는 것입니다. 매수세가 뒷받침되지 않는 상승은 모래성처럼 언제든 무너질 수 있습니다.

반면 시장 내부에서는 위험한 베팅이 폭발적으로 늘어나는 추세입니다. 현물 거래가 시들어가는 동안 파생상품 시장의 레버리지 규모는 가파르게 치솟았습니다. 빚을 내어 투자하는 이들이 많아질수록 가격이 조금만 흔들려도 연쇄적인 청산 폭탄이 터질 가능성이 매우 커집니다. 가격 변동성에 취약한 구조가 만들어지고 있는 셈입니다.

우리 팀은 이러한 시장 지표의 괴리를 심각하게 주시하고 있습니다. 탄탄한 현물 매수세 없이 레버리지에만 의존하는 상승장은 작은 충격에도 큰 손실로 이어질 수 있습니다. 시장이 과열 양상을 보이는 지금이야말로 섣부른 추격 매수보다는 자산 관리에 더욱 신중을 기해야 하는 시점입니다