منظم الاتحاد الأوروبي يحدد مهلة ثلاثة أشهر لإلغاء إدراج العملات المستقرة غير المصرح بها

ما الذي حدث للتو

حدد المنظمون الماليون في الاتحاد الأوروبي مهلة مدتها ثلاثة أشهر لمزودي خدمات الأصول المشفرة المرخصين لحظر الوصول إلى العملات المستقرة غير المتوافقة. وفقاً لتقرير صادر عن CoinDesk بعنوان "EU regulators mandate removal of unauthorized stablecoins in 3 months"، قررت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) أنه يجب على المنصات المرخصة حظر المعاملات الجديدة للرموز التي تفشل في تلبية متطلبات أسواق الأصول المشفرة (MiCA). ستشرف السلطات الوطنية المختصة على كيفية التعامل مع حيازات العملاء الحالية خلال هذه الفترة الانتقالية.

يركز إجراء الإنفاذ بشكل كبير على مُصدري العملات المستقرة الأجانب الذين لم يحصلوا على التسجيل بموجب الإطار القانوني للاتحاد الأوروبي. كما أوردت Bits.Media في "ESMA запрещает торговлю USDT и другими стейблкоинами без MiCA"، طلبت ESMA تحديداً من الشركات المسجلة في التكتل وقف التداول على الرموز الصادرة عن كيانات تفتقر إلى ترخيص MiCA، وشمل ذلك صراحةً USDT التابع لشركة Tether إلى جانب أصول أخرى مقومة بالدولار.

في حين تشدد السلطات الأوروبية القواعد التشغيلية على الرموز الرقمية المدعومة بالعملات النقدية، تستمر رؤوس الأموال في التدفق إلى المنتجات المالية المتخصصة المقومة بالبيتكوين في الولايات القضائية الخارجية. أوردت Cointelegraph BR في "Meanwhile capta US$ 37,5 milhões com apoio de Sam Altman para seguro em Bitcoin" أن شركة التأمين على الحياة Meanwhile ومقرها برمودا جمعت 37.5 مليون دولار في تمويل جديد. قادت Bain Capital Crypto الجولة للشركة التي تضم Sam Altman، الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI، بين داعميها، وقد جمعت أكثر من 180 مليون دولار كأبي رأس مال تراكمي.

لماذا يُعد هذا الأمر مهماً

يخلق الموعد النهائي الصارم من ESMA عواقب تشغيلية فورية للبورصات، ومُصدري الرموز، ومتداولي التجزئة العاملين داخل المنطقة الاقتصادية الأوروبية. يمثل USDT زوج السيولة الرئيسي عبر البنية التحتية العالمية لتداول الكريبتو. يجبر فرض إزالته من المنصات المرخصة البورصات الأوروبية على تحويل دفاتر الطلبات نحو البدائل المتوافقة مع MiCA، مثل العملات المستقرة المرخصة المقومة باليورو أو الرموز المقومة بالدولار والمرخصة.

يواجه مزودو خدمات الأصول المشفرة (CASPs) المرخصون بموجب MiCA واجبات امتثال صارمة. يجب عليهم تطبيق حظر برمجي لمنع المستخدمين من وضع أوامر شراء جديدة أو تداول العملات المستقرة غير المتوافقة بمجرد إغلاق نافذة الأشهر الثلاثة. تخاطر البورصات التي تفشل في إنفاذ هذه القيود بفقدان تراخيص تشغيلها أو تلقي غرامات من السلطات الوطنية المختصة.

بالنسبة للمتداولين، يمثل تجزؤ السيولة خطراً فورياً. يؤدي نقل رأس المال بعيداً عن أزواج تداول USDT إلى رموز مرخصة ذات أحجام تداول أقل إلى زيادة الانزلاق السعري والفروق السعرية. يجب على عملاء التجزئة الذين يحملون رموزاً غير متوافقة داخل محفظة مرخصة أوروبياً تحويل حيازاتهم إلى أصول معتمدة، أو سحب أموالهم إلى محفظة أجهزة أو محفظة ذاتية الحضانة، أو الخروج من المراكز إلى عملات نقدية بموجب قواعد تديرها الجهات التنظيمية المحلية.

في غضون ذلك، ينمو الاهتمام المؤسسي بالهياكل البديلة غير النقدية خارج الاتحاد الأوروبي. يسلط جمع الأموال بواسطة Meanwhile الضوء على كيفية إنشاء الكيانات الخارجية لمنتجات مالية تعتمد بالكامل على احتياطيات BTC بدلاً من الرموز المدعومة بالعملات النقدية. توفر Meanwhile، التي تعمل بموجب لوائح برمودا، بوالص تأمين مقومة بالبيتكوين، مما يوفر عزلة عن قيود العملات المستقرة الأوروبية مع تلبية الطلب الكلي العالمي.

ما الذي سيتغير بحلول الربع القادم

يتطلب الجدول الزمني الذي حددته ESMA من المنصات المنظمة إنهاء إجراءات إلغاء الإدراج الفنية والقانونية قبل انتهاء فترة السماح البالغة تسعين يوماً. خلال الأشهر الثلاثة القادمة، ستعدل البورصات الأوروبية أصولها المدرجة وتغير الوصول إلى الواجهة للمستخدمين النهائيين الأوروبيين.

• حظر الوصول إلى النظام: يجب على البورصات المنظمة تعطيل أوامر الشراء الجديدة، وقنوات الإيداع، وأزواج التداول الفوري التي تتضمن رموزاً غير مصرح بها مثل USDT للحسابات الأوروبية.
• خطط الإشراف الوطني: ستنشر السلطات المحلية عبر الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي إرشادات محددة تصف كيفية التعامل مع الأرصدة الحالية من الرموز غير المتوافقة التي يحتفظ بها عملاء التجزئة.
• هجرة السيولة: سيحول صناع السوق مخصصات رؤوس الأموال نحو مُصدري العملات المستقرة المعتمدين من MiCA، مما يعيد تشكيل عمق السيولة عبر دفاتر الطلبات الأوروبية.
• التحقق من الامتثال: يجب على المنصات التحقق من أن كل مُصدر للعملات المستقرة نشط في دفاتر طلباتها يحمل الترخيص المناسب أو هياكل الاحتياطي المعتمدة بموجب معايير MiCA.

تخاطر البورصات التي تفشل في إكمال هذه التحولات الفنية بحلول الموعد النهائي بإجراءات إنفاذ تنظيمية من المنظمين الوطنيين الذين يطبقون توجيهات ESMA.

ما الذي لا يزال غير مؤكد

لا يزال هناك قدر كبير من عدم اليقين بشأن التعامل العملي مع أرصدة المستخدمين الحالية. في حين وضعت ESMA قواعد واضحة لحظر الوصول الجديد إلى العملات المستقرة غير المصرح بها، تحتفظ السلطات الوطنية بالتقدير بشأن كيفية تصفية أو نقل حيازات العملاء الحالية. قد يؤدي هذا الهيكل المنقسم إلى قواعد غير متكافئة عبر مختلف الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي.

كما لا يزال الموقف طويل الأجل للمُصدرين العالميين الكبار مثل Tether غير مؤكد. لم تحصل Tether على ترخيص MiCA لـ USDT. إذا رفض المُصدرون غير المتوافقين تعديل ممارسات إدارة الاحتياطي لتلبية المعايير الأوروبية، فإن السيولة الخارجية ستنفصل أكثر عن المنافذ المنظمة الأوروبية.

تدور أسئلة أيضاً حول المراجحة عبر الحدود. يمكن للمتداولين الأوروبيين الذين يستخدمون بروتوكولات التمويل اللامركزي أو محفظة ذاتية الحضانة الوصول إلى العملات المستقرة غير المتوافقة على السلسلة. لم يوضح المنظمون مدى امتداد متطلبات المراقبة على السلسلة لتشمل تفاعلات المحافظ الفردية مع الأصول غير المصرح بها.

رأينا

نوصي المشاركين في السوق في الاتحاد الأوروبي بمراجعة حيازاتهم في البورصات فوراً. يجب على المتداولين تجنب الاحتفاظ بالعملات المستقرة غير المعتمدة مثل USDT على المنصات المنظمة في الاتحاد الأوروبي مع اقتراب المهلة المحددة بثلاثة أشهر، ونقل رأس المال إلى عملات يورو مستقرة متوافقة أو خيارات الحضانة الذاتية قبل انخفاض السيولة.

يجب على البورصات والمشغلين المؤسسيين التحقق من الوضع التنظيمي لمُصدري الرموز المدرجة على منصاتهم. يجب على فرق الامتثال التأكد مما إذا كان شركاء العملات المستقرة يحملون تراخيص MiCA أو موافقات وطنية نشطة قبل معالجة المزيد من التداولات.

نوصي بمراقبة الإعلانات الرسمية من السلطات الوطنية المختصة في الولايات القضائية الرئيسية مثل فرنسا وألمانيا وهولندا. ستحدد هذه الوكالات المحلية الإجراءات الدقيقة لتحويل أموال العملاء الحالية المحتفظ بها في رموز غير متوافقة.

الأسئلة الشائعة

ما هي العملات المستقرة التي تتأثر بتوجيه ESMA؟

يستهدف التوجيه جميع العملات المستقرة التي يفتقر مُصدروها إلى تسجيل صريح بموجب إطار MiCA، بما في ذلك صراحةً USDT التابع لشركة Tether والرموز الأخرى غير المتوافقة.

ماذا يحدث لحيازات العملات المستقرة الحالية في البورصات الأوروبية؟

ستشرف السلطات الوطنية المختصة في كل دولة عضو في الاتحاد الأوروبي على كيفية إدارة المنصات لأرصدة العملاء الحالية وتحويلها بينما يظل الوصول الجديد محظوراً.

ما هو حجم رأس المال الذي جمعته شركة التأمين بالبيتكوين Meanwhile؟

جمعت Meanwhile أكثر من 180 مليون دولار كإجمالي تمويل، بما في ذلك جولة حديثة بقيمة 37.5 مليون دولار قادتها Bain Capital Crypto وبدعم من Sam Altman، الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI.