موعد MiCA الأوروبي يحلّ في أول يوليو وبولندا ترفض مشروع التطبيق للمرة الثالثة

قصتان متقاطعتان تحددان المشهد الراهن لتنظيم العملات المشفرة في أوروبا: موعد نهائي يقترب خلال أيام، ودولة لا تزال تفتقر إلى قانون محلي يفي بمتطلباته.

ما الذي جرى

استخدم الرئيس البولندي كارول نافروتسكي حق النقض ضد مشروع قانون تطبيق MiCA يوم الخميس – للمرة الثالثة. أفاد Cointelegraph بأن نافروتسكي أعلن دعمه لتنظيم سوق العملات المشفرة، لكنه اعترض لأن الحكومة أدرجت تعديلاً واحداً فقط من أصل 16 تعديلاً جوهرياً اقترحه. كان البرلمان البولندي (سيم) قد أقرّ المشروع في مايو. وأكد DiarioBitcoin الأمر ذاته، مشيراً إلى أن بولندا باتت الدولة الأعضاء الوحيدة في الاتحاد الأوروبي التي لم تُدرج MiCA رسمياً في تشريعاتها الوطنية.

في السياق ذاته، أفاد CryptoSlate بأن الأول من يوليو 2026 يمثّل نهاية المهلة الانتقالية التي أتاحت لبورصات العملات المشفرة والوسطاء ومزودي خدمات المحافظ خدمة عملاء الاتحاد الأوروبي في انتظار الحصول على ترخيص MiCA كامل. أي منصة لا تحمل ترخيص مزود خدمات الأصول المشفرة (CASP) بحلول ذلك التاريخ لن يحق لها قانونياً استقبال عملاء جدد من الاتحاد الأوروبي، وعليها البدء في تصفية خدماتها للعملاء الحاليين.

رصد تحليل باللغة التركية من Coinotag حجم المخاطرة بأرقام أكثر دقة: يهدد الموعد النهائي لـ MiCA نحو 75% من شركات العملات المشفرة في الاتحاد الأوروبي، وأغلبها لم يحصل بعد على التراخيص اللازمة وفق الإطار الجديد.

لماذا يهمّ هذا

يقع التأثير الأكثر مباشرة على المستخدمين من الأفراد. حين تفقد منصة ما إذنها الانتقالي، لا يحق لها استقبال عملاء جدد من الاتحاد الأوروبي. وفي معظم الحالات، يتعين عليها إخطار المستخدمين الحاليين ومنحهم وقتاً لسحب أموالهم قبل إيقاف الخدمات المحلية. من يحتفظ بمراكز مفتوحة على منصة لا تملك ترخيص CASP يواجه خطراً تشغيلياً حقيقياً – لا من اختراق أو إفلاس، بل من انسحاب تنظيمي.

تواجه المنصات التي أتمّت إجراءات ترخيص CASP ضغوطها الخاصة. تُحدّد قواعد MiCA للعملات المستقرة سقفاً يومياً للمعاملات بالعملات المستقرة غير المرتبطة باليورو – كـ USDT – بمليون معاملة أو 200 مليون يورو في اليوم. أقدمت عدة بورصات أوروبية كبرى على شطب USDT في 2024 استعداداً لتاريخ تطبيق قواعد العملات المستقرة في ديسمبر. المنصات التي أبقت USDT في قوائمها تعمل الآن تحت رقابة أكثر صرامة، وتتمتع الجهات التنظيمية في الدول الأعضاء بصلاحية التحرك ضد أي مخالفات.

بالنسبة للمطورين والمُصدِرين، تشترط MiCA تقديم ورقة بيضاء إلى السلطة الوطنية المختصة قبل تسويق أي أصل مشفر لمستخدمي الاتحاد الأوروبي. تخضع الرموز المرتبطة بالأصول والرموز النقدية الإلكترونية لمتطلبات احتياطية وحضانة إضافية. أي مشروع أُطلق دون اتباع هذه المسارات يواجه الآن خيار التقديم بأثر رجعي أو تقييد الوصول من الاتحاد الأوروبي أو الانسحاب من السوق.

يُضيف وضع بولندا طبقة معقدة إضافية. تخضع البورصات والمستخدمون البولنديون لقانون الاتحاد الأوروبي – إذ تُطبَّق MiCA مباشرة على مستوى الكتلة بصرف النظر عن التشريعات الوطنية. لكن في غياب سلطة وطنية مختصة مُفوَّضة بموجب تشريع محلي، تواجه الشركات البولندية غموضاً حول جهة الإشراف ومكان تقديم الطلبات وإجراءات الطعن المعمول بها. هذا ليس حمايةً من MiCA، بل ارتباك يُضاف فوق متطلبات الامتثال.

ما الذي يتغير في أول يوليو 2026

تنتهي الفترة الانتقالية بموجب المادة 143 من MiCA في أول يوليو 2026. بعد ذلك التاريخ:

• تفقد مزودات خدمات الأصول المشفرة التي تعمل بموجب إذن انتقالي في أي دولة عضو هذا الإذن.
• يُحظر استقطاب عملاء جدد من قِبَل المنصات غير المرخّصة في جميع الدول الـ 27 الأعضاء.
• يجب إخطار العملاء الحاليين في حال تعذّر على المنصة الاستمرار في تقديم الخدمة، مع توفير فترة سحب منظّمة.
• تكتسب الجهات التنظيمية الوطنية صلاحية كاملة لاتخاذ إجراءات تنفيذية ضد المنصات غير الممتثلة دون انتظار خطوات تشريعية إضافية.

قواعد العملات المستقرة – التي تشمل مُصدِري الرموز المرتبطة بالأصول والرموز النقدية الإلكترونية – سارية المفعول منذ يونيو 2024. أما متطلب ترخيص CASP الذي يشمل منصات التداول والوسطاء ومزودي خدمات الحضانة والمستشارين، فهو العنصر الذي تنتهي مهلته الآن.

بالنسبة لبولندا تحديداً، يُعيد حق النقض الثالث المشروع إلى البرلمان (سيم). يستطيع البرلمان تجاوز النقض الرئاسي بأغلبية ثلاثة أخماس. إن لم يتحقق هذا النصاب، تبقى بولندا في منطقة رمادية قانونية: مُلزَمة بالتنظيم الأوروبي، دون البنية التحتية المحلية اللازمة لتطبيقه بشكل سليم.

ما يظل غامضاً

يبقى السؤال الأكبر حول كثافة التنفيذ. تمنح MiCA السلطاتِ الوطنيةَ المختصةَ صلاحيةَ التصرف، لكن كل دولة تُحدد مستوى صرامتها التنفيذية. كانت BaFin الألمانية وAMF الفرنسية وAFM الهولندية نشيطة في هذا الشأن. ما إذا كانت الجهات التنظيمية الأصغر ستتحرك بسرعة ضد المنصات التي تخطّت موعد أول يوليو – أم ستمنح مهلاً غير رسمية – لم يتّضح بعد.

مسار بولندا غير قابل للتنبؤ فعلاً. بعد ثلاثة استخدامات لحق النقض، تظل أرقام البرلمان اللازمة للتجاوز غير مؤكدة. إن عجز البرلمان (سيم) عن تمرير المشروع، يعمل المنظمون البولنديون دون صلاحية محلية واضحة، وقد تواجه الشركات المرخّصة في بولندا صعوبات في إثبات امتثالها أمام نظيراتها في الدول الأعضاء الأخرى.

يبقى ملف USDT مفتوحاً أيضاً. تسري سقوف معاملات MiCA على العملات المستقرة غير المرتبطة باليورو، لكن تطبيق هذه السقوف على المنصات التي لا تزال تعرض أزواج USDT يعتمد على تحرك الجهات التنظيمية الوطنية بناءً على البيانات. مدى حزم المنظمين في ملاحقة البورصات التي لم تشطب USDT أو تُقيّد التداول به يظل سؤالاً مطروحاً في كل سوق رئيسي في الاتحاد الأوروبي.

ثمة أيضاً توتر لم يُحسم بعد حول البروتوكولات اللامركزية. يُطبَّق نظام التراخيص في MiCA على مزودي الخدمات، لا على البروتوكولات المتسلسلة مباشرة. كيفية تعامل المنظمين مع الواجهات الأمامية والمجمّعات وواجهات المحافظ التي توجّه مستخدمي الاتحاد الأوروبي نحو سيولة غير مرخّصة لا يزال ميدان خلاف دون سوابق واضحة بعد.

رأينا

الموعد النهائي في أول يوليو حقيقي ويبعد أياماً. نوصي بالخطوات التالية لكل من يعمل في أسواق العملات المشفرة الأوروبية.

تحقق من حالة ترخيص بورصتك الآن. تنشر معظم الجهات التنظيمية الوطنية قوائم بمتقدمي CASP والمعتمدين منهم. إن لم تجد منصتك الرئيسية في تلك القوائم ولم تُعلن حصولها على ترخيص CASP، افترض احتمال انقطاع الخدمة. انقل أموالك إلى منصة مرخّصة قبل الموعد النهائي لا بعده.

تعامل مع مخاطر USDT على المنصات الأوروبية باعتبارها خطراً مُداراً، لا خطاً أساسياً مستقراً. تخضع المنصات التي تعرض أزواج USDT لمراقبة مستمرة للحجم. إن اعتمدت على USDT للسيولة أو التسوية في بورصة أوروبية، تحقق مما إذا كانت تلك البورصة قد أعلنت علنياً عن موقفها من الامتثال لقواعد USDT في إطار MiCA.

راقب بولندا عن كثب إن كنت تعمل هناك أو تتعامل مع أطراف فيها. حق النقض الثالث لا يُنشئ إعفاءً من MiCA – بل يُولّد غموضاً في الإشراف. تحتاج العمليات ذات الطابع البولندي إلى وضوح قانوني حول الجهة التي تُقدّم إليها التقارير والمكان الذي تُحسم فيه النزاعات. هذا السؤال لا إجابة واضحة له حتى الآن.

للمطورين المستهدفين لمستخدمي الاتحاد الأوروبي، متطلب تقديم الورقة البيضاء بات خطاً أساسياً لا اعتباراً مستقبلياً. أي رمز أو خدمة تُسوَّق لمقيمي الاتحاد الأوروبي دون ورقة بيضاء مقدَّمة وتغطية ترخيص تعمل خارج القانون. إن لم تُكمل هذه الإجراءات بعد، أوقف التسويق الأوروبي إلى أن تفعل.

MiCA هو الإطار التنظيمي الأكثر تفصيلاً تعتمده أي دولة كبرى في العالم. يُفيد ذلك هيكل السوق على المدى البعيد. غير أن تكلفة التحول حقيقية – وتقع بثقلها الأكبر على المستخدمين والمنصات الأصغر في الأيام المقبلة.