صفقات ترامب الرقمية أدرّت 2.3 مليار دولار لعائلته بينما خسر المستثمرون الأفراد المبلغ نفسه

تستند رواية "ترامب جيد للعملات الرقمية" على نقطة بيانات واحدة واضحة: ارتفاع الأسعار بعد الانتخابات، وبيت أبيض توقف عن معاملة الأصول الرقمية باعتبارها تهديداً. غطّت CryptoSlate وغيرها تعافيات Bitcoin خلال عطلات نهاية الأسبوع، والمزاج العام إيجابي على نطاق واسع في المجتمعات التي توقعت من إدارة موالية للعملات الرقمية أن ترفع الجميع.

التحقيق الذي أجرته Reuters وغطّته CryptoSlate يفتح ثغرة كبيرة في هذا الإطار. بين نوفمبر 2024 وأبريل 2026، حققت المشاريع المرتبطة بترامب ما يقارب 2.3 مليار دولار دخلاً رقمياً قبل الضريبة. وخسر المستثمرون الذين دخلوا في تلك المشاريع ذاتها ما يُقدَّر بـ2.25 مليار دولار خلال الفترة نفسها. الأرقام متطابقة تقريباً. هذا ليس مداً متصاعداً – هذا نقل ثروة.

أين تُخطئ الحجة الإيجابية

الحجة بأن رئاسة ترامب تفيد العملات الرقمية على نطاق واسع تعاني من ثلاث نقاط ضعف هيكلية.

• أصول صناديق ETF تناقض الرواية. تُفيد CoinDesk بأن صافي أصول صناديق Bitcoin الفورية المُدرجة في الولايات المتحدة انخفض إلى مستويات تعود إلى فترة ما بعد فوز ترامب في نوفمبر 2024. ثمانية عشر شهراً من بيت أبيض يُفترض أنه مؤيد للعملات الرقمية لم تُنتج أي صافي تدفقات على المستوى المؤسسي. موجة ما بعد الانتخابات جاءت وبلغت ذروتها ثم تراجعت.
• منتجات ترامب الخاصة تفقد توزيعها. أعلنت HTX أنها ستشطب USD1 – العملة المستقرة التي تدعمها World Liberty Financial المرتبطة بترامب – بشكل دائم، وستحوّل جميع أرصدة عملاء التجزئة إلى USDT بسعر واحد لواحد. عملة مستقرة لا تستطيع الحفاظ على إدراجها في البورصات لا تُعدّ دليلاً على نظام بيئي مزدهر.
• القرارات الجيوسياسية لهذه الإدارة تخلق تقلبات مباشرة في العملات الرقمية. حين ضربت القوات الأمريكية إيران، وحين تحدّت إسرائيل الضغط الدبلوماسي الصريح لترامب لمهاجمة إيران مجدداً، انهار تعافي Bitcoin خلال عطلة نهاية الأسبوع واقترب النفط من 100 دولار. البيئة الجيوسياسية التي يعمل فيها ترامب تُفرز دورات نفور من المخاطرة تضرّ بأسعار العملات الرقمية. "الرئيس الصديق للعملات الرقمية" و"الرئيس الذي يخلق صدمات جيوسياسية" شخص واحد.

ما تفوّته الحجة السلبية

المنتقدون، بمن فيهم السيناتورة Elizabeth Warren في مطالبها الرسمية للـ CFTC بشأن تراجع التطبيق، يبالغون أيضاً في بعض النقاط.

• تراجع الرقابة له وجهان. تقليل إجراءات التطبيق وخفض القوى العاملة في CFTC يُقلّل تكاليف الامتثال على البنّائين الشرعيين، ليس فقط على الفاعلين السيئين. تتعامل Warren مع كل تراجع باعتباره ضرراً. بعضه كذلك فعلاً.
• قضية العفو عن SBF مجرد ضجيج. تُفيد The Block بأن Sam Bankman-Fried تقدّم رسمياً بطلب عفو رئاسي حتى بعد أن صرّح ترامب علناً بأنه لا يعتزم منحه. هذا SBF يُدير استراتيجيته القانونية، وليس إشارة إلى سياسة العملات الرقمية. استخدام هذا دليلاً على أن عالم ترامب الرقمي فوضوي يخلط بين حساب متهم واحد والمخاطر المنهجية.
• ركود صناديق ETF ليس فشلاً لها. ثبات صافي الأصول يعني أن التدفقات الداخلة تساوي التدفقات الخارجة على مدى 18 شهراً في بيئة اقتصادية وجيوسياسية متقلبة. المنتج موجود ومتداول ويحتفظ بعشرات المليارات. قصة الركود حقيقية، لكن تسميتها انهياراً مبالغة.

الصورة الحقيقية

نقرأ بيانات Reuters باعتبارها الإشارة الأوضح في هذه المجموعة. مكاسب عائلة ترامب البالغة 2.3 مليار دولار في مقابل خسائر المستثمرين البالغة 2.25 مليار دولار تصف ديناميكية محددة: مشترو التجزئة موّلوا إطلاق المشاريع المرتبطة بترامب، والمال تحرك نحو الأعلى. هذه ليست مؤامرة – هذه هي الطريقة التي تُوزّع بها عادةً إطلاقات التوكنات والعملات الميمية والعملات المستقرة في مراحلها الأولى الأرباحَ عندما يمتلك المُصدر جمهوراً كبيراً وحصة مبكرة.

الطبقة الجيوسياسية تُضيف مشكلة ثانية. التداول في العملات الرقمية المرتبطة بترامب يتطلب الإيمان بأن الإدارة ذاتها التي تخلق نقاط اشتعال عسكرية في الشرق الأوسط ستكون بشكل متسق في صالح الأصول الخطرة. هذا موقف صعب الاحتفاظ به حين يدفع ارتفاع النفط الأسواق المالية نحو الانخفاض كل أسابيع قليلة وينزل Bitcoin معها.

بيانات ETF مهمة لأنها تقيس الأموال المؤسسية الصبورة، ليس موجة التجزئة. هذه الأموال لم تنمُ منذ يوم الانتخابات. المؤسسات تقرأ الأرقام ذاتها من Reuters والعناوين الجيوسياسية ذاتها التي نقرأها.

ما نفعله فعلياً

نُفرّق بين "الموقف التنظيمي لترامب" وبين توكنات ترامب والعملات المستقرة المرتبطة بعائلته. الانفراج التنظيمي له قيمة حقيقية للبنّائين العاملين في DeFi الممتثل وللبورصات العاملة في الولايات المتحدة. هذا الجزء من الأطروحة لا يزال صامداً.

نبتعد عن المنتجات التي تحمل اسم العائلة. رياضيات Reuters تصف عيباً هيكلياً للداخلين المتأخرين في تلك الأصول. فقدان USD1 لإدراجه في HTX تحذير مبكر، وليس حادثة منعزلة.

فيما يخص Bitcoin تحديداً، نراقب بيانات تدفق صناديق ETF باعتبارها المؤشر الصادق. حتى تبدأ صافي الأصول في النمو مجدداً، القناعة المؤسسية التي برّرت الكثير من تعافي ما بعد الانتخابات غير موجودة بعد. عنوان جيوسياسي يمكنه دفع النفط نحو 100 دولار في أي عطلة نهاية أسبوع. هذه المخاطرة لا تختفي لأن البيت الأبيض أصبح أكثر ودّاً تجاه الأوراق الرقمية.