MARA Holdings, Inc. (NASDAQ: MARA) là một trong những công ty khai thác Bitcoin niêm yết công khai lớn nhất tại Hoa Kỳ. Được thành lập ban đầu với tên Marathon Patent Group năm 2012, công ty chuyển hướng sang khai thác Bitcoin và hạ tầng tài sản số vào khoảng 2017–2018, rồi đổi tên thành MARA Holdings vào tháng 8 năm 2024. Đặt trụ sở tại Fort Lauderdale, Florida, MARA hoạt động ở giao điểm giữa năng lượng, hạ tầng tính toán và tài sản số – vị thế này là nền tảng cho danh mục đầu tư doanh nghiệp nhỏ nhưng có trọng lượng chiến lược của công ty.
Với tư cách nhà đầu tư doanh nghiệp, hoạt động đầu tư của MARA khiêm tốn về số lượng nhưng đáng kể về tầm quan trọng chiến lược. Với tổng cộng năm công ty trong danh mục và hai khoản đầu tư dẫn dắt, công ty tập trung vào những doanh nghiệp mở rộng hoặc củng cố trực tiếp hoạt động khai thác Bitcoin và vận hành năng lượng cốt lõi. MARA không hoạt động như một quỹ đầu tư mạo hiểm truyền thống; các khoản đầu tư được thực hiện từ bảng cân đối kế toán doanh nghiệp và thường được công bố trong hồ sơ SEC. Tổng tài sản quản lý theo nghĩa quỹ đầu tư không được công bố công khai – báo cáo tài chính của MARA phản ánh kho BTC của chính công ty (vượt 40.000 BTC vào đầu năm 2025) chứ không phải một quỹ được quản lý.
Các khoản đầu tư nổi bật
- Auradine – Công ty bán dẫn có trụ sở tại Mỹ, phát triển chip ASIC thế hệ mới cho khai thác Bitcoin và tính toán AI. MARA tham gia các vòng gọi vốn của Auradine với tư cách nhà đầu tư chiến lược, phù hợp với nhu cầu đa dạng hóa nguồn cung chip thay vì phụ thuộc vào các nhà sản xuất châu Á chiếm ưu thế.
- Đầu tư vào năng lượng và hạ tầng địa điểm – MARA đã đầu tư trực tiếp vào các dự án hạ tầng năng lượng, đặc biệt tại các khu vực có nguồn điện giá rẻ hoặc bị bỏ phí. Tên các công ty cụ thể ngoài Auradine chưa được công bố nhất quán trong các hồ sơ công khai tính đến thời điểm cắt nguồn dữ liệu huấn luyện.
Thông tin công khai về các công ty còn lại trong danh mục còn hạn chế. MARA không duy trì trang quan hệ nhà đầu tư công khai liệt kê tất cả các cổ phần, và thông tin chi tiết từng thương vụ trong các hồ sơ 10-K và 10-Q thường được tổng hợp chung. Những ai muốn theo dõi toàn bộ hoạt động đầu tư của MARA nên tham khảo trực tiếp cổng thông tin quan hệ nhà đầu tư và hồ sơ trên SEC EDGAR.
Đội ngũ lãnh đạo
Fred Thiel đảm nhiệm vai trò Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành từ đầu năm 2021. Thiel từng dẫn dắt nhiều công ty công nghệ và mang đến định hướng vận hành tập trung vào mở rộng công suất khai thác Bitcoin và giảm chi phí năng lượng trên mỗi hash. Salman Khan đảm nhiệm vai trò Giám đốc Tài chính, phụ trách phân bổ vốn bao gồm các khoản đầu tư chiến lược của công ty. Đội ngũ điều hành nghiêng về vận hành, năng lượng và tài chính hơn là nền tảng đầu tư mạo hiểm truyền thống – phản ánh bản sắc của MARA là một nhà vận hành có đầu tư, không phải một quỹ có vận hành.
Hoạt động gần đây
Từ giữa năm 2024 đến đầu năm 2026, MARA đẩy nhanh mở rộng địa lý, ký kết các thỏa thuận khai thác tại Ethiopia, Abu Dhabi và các địa điểm khác có nguồn điện giá thấp. Việc đổi tên vào tháng 8 năm 2024 từ Marathon Digital Holdings sang MARA Holdings phát tín hiệu rõ ràng về tham vọng định vị công ty là nền tảng hạ tầng số rộng hơn, không chỉ là đơn vị khai thác Bitcoin. Công ty cũng triển khai chiến lược trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn mà không pha loãng cổ phần ngay lập tức, dùng một phần tiền thu được để tích lũy kho BTC và một phần cho các quan hệ đối tác chiến lược.
Về luận điểm đầu tư, MARA nhắm đến những công ty giúp giảm phụ thuộc vào nhà cung cấp đơn lẻ, cải thiện hiệu quả khai thác hoặc mở rộng khả năng tiếp cận năng lượng. Với quy mô của công ty – thuộc top ba công ty khai thác niêm yết công khai theo hashrate tại Mỹ – ngay cả những khoản đầu tư chiến lược nhỏ cũng mang lại sức hút thương mại đáng kể cho các công ty trong danh mục, khi họ có thêm một khách hàng lớn bên cạnh nguồn vốn.
Triển vọng của MARA với tư cách nhà đầu tư doanh nghiệp gắn chặt với chu kỳ thị trường Bitcoin và môi trường pháp lý rộng hơn dành cho các công ty tài sản số tại Hoa Kỳ. Hoạt động đầu tư của công ty nhiều khả năng vẫn tập trung và mang tính chiến lược, thay vì mở rộng thành danh mục đầu tư mạo hiểm đa dạng. Để cập nhật thông tin mới nhất, xem MARA Holdings IR và hồ sơ của công ty trên SEC EDGAR.