Sky là tên thương hiệu mới của MakerDAO – một trong những giao thức tài chính phi tập trung lâu đời và có tầm ảnh hưởng lớn nhất trong ngành crypto. Dự án được khởi động trong hệ sinh thái Maker vào năm 2014–2015 bởi người sáng lập Rune Christensen, một doanh nhân người Đan Mạch, người đầu tiên đề xuất ý tưởng về một stablecoin phi tập trung trên mạng Ethereum. Tháng 8 năm 2024, MakerDAO hoàn tất quá trình đổi tên thành Sky trong khuôn khổ kế hoạch tái cơ cấu "Endgame" đã được triển khai từ lâu, ra mắt stablecoin USDS (thay thế DAI) và token quản trị SKY (thay thế MKR theo tỷ lệ chuyển đổi 24.000 SKY trên 1 MKR). Việc đổi tên định vị tổ chức không còn là một DAO nguyên khối duy nhất mà trở thành một hệ sinh thái mô-đun gồm các giao thức con gọi là SubDAO.
Maker Foundation – pháp nhân hỗ trợ phát triển ban đầu – đã tự giải thể vào năm 2021, chuyển toàn bộ quyền kiểm soát cho cơ chế quản trị on-chain. Từ đó, Sky vận hành như một tổ chức tự trị phi tập trung thay vì một công ty truyền thống, dù vẫn duy trì các cấu trúc pháp lý tại một số khu vực để đáp ứng yêu cầu quy định. Kho bạc của giao thức – một trong những kho lớn nhất trong DeFi – không chỉ phục vụ vận hành giao thức mà còn được dùng để tài trợ hệ sinh thái và đầu tư vào các dự án liên quan. Thông tin công khai về số lượng và điều khoản cụ thể của các khoản đầu tư trực tiếp theo dạng venture còn hạn chế, do phần lớn việc phân bổ vốn diễn ra thông qua các cuộc bỏ phiếu quản trị thay vì các vòng gọi vốn được công bố.
Các khoản đầu tư nổi bật và dự án trong hệ sinh thái
- Spark Protocol (SparkLend) – thị trường cho vay xây dựng trực tiếp trên hệ thống tín dụng Sky/Maker, cung cấp khả năng vay DAI/USDS. Sky là bên bảo trợ chính và tham gia quản trị.
- Tích hợp tài sản thực (RWA) – giao thức đã phân bổ hàng trăm triệu USD dưới dạng DAI/USDS vào các sản phẩm Trái phiếu Kho bạc Mỹ ngắn hạn thông qua các đối tác như BlockTower Credit, Monetalis Clydesdale và Coinbase Custody Trust. Đây là các cơ sở tín dụng, không phải đầu tư vốn cổ phần.
- Morpho và các aggregator cho vay khác – quản trị Sky đã phê duyệt tích hợp và cung cấp thanh khoản cho một số lớp hạ tầng cho vay nhằm mở rộng phân phối USDS.
- Ươm tạo SubDAO – theo kế hoạch Endgame, Sky cấp vốn khởi động cho các SubDAO mới (ví dụ: Spark, Sakura, v.v.) bằng phân bổ MKR/SKY ban đầu, hoạt động như hình thức ươm tạo venture nội bộ thay vì đầu tư quỹ bên ngoài.
Tính đến đầu năm 2026, các khoản đầu tư vốn cổ phần hoặc token bên ngoài ngoài những mục trên chưa được công bố rộng rãi trên các diễn đàn quản trị công khai. Con số bảy danh mục đầu tư được trích dẫn trong các cơ sở dữ liệu bên thứ ba có thể phản ánh sự kết hợp giữa tích hợp giao thức trực tiếp và các thỏa thuận tài trợ hoặc hoán đổi token được các công cụ tổng hợp dữ liệu theo dõi.
Đội ngũ
Rune Christensen – người sáng lập và tác giả chính của khung quản trị Endgame. Ông là nhân vật trí tuệ chủ đạo đằng sau MakerDAO và Sky từ khi thành lập, tạm rút lui vào năm 2022 trước khi quay lại dẫn dắt quá trình tái cơ cấu. Không có đối tác quản lý hay thành viên ủy ban đầu tư nào khác được công bố chính thức cho các hoạt động đầu tư của Sky. Tổ chức vận hành thông qua các đại biểu và cộng tác viên quản trị được bầu chọn thay vì một cấu trúc hợp danh có tên cụ thể.
Hoạt động gần đây
Từ giữa năm 2024 đến đầu năm 2026, Sky tập trung thực thi quá trình chuyển đổi Endgame – di chuyển thanh khoản giao thức từ DAI sang USDS, ra mắt token SKY và đưa các SubDAO đầu tiên vào hoạt động. Giao thức cũng mở rộng phân bổ RWA, với danh mục tài sản thế chấp tại nhiều thời điểm vượt 2 tỷ USD trong các công cụ được bảo đảm bằng Trái phiếu Kho bạc Mỹ. Cuối năm 2024, Sky thắt chặt quan hệ với Coinbase thông qua tích hợp tài sản thế chấp cbBTC và một thỏa thuận chia sẻ doanh thu được quản trị phê duyệt. Giao thức vấp phải chỉ trích từ một bộ phận cộng đồng phản đối việc đổi tên và tốc độ thay đổi Endgame, dẫn đến bất đồng từ một số người nắm giữ MKR trong các cuộc bỏ phiếu quản trị trong suốt năm 2024–2025.
Nhìn về phía trước, vị thế của Sky với tư cách là tổ chức phát hành một stablecoin phi tập trung quy mô lớn mang lại ảnh hưởng cơ cấu trong toàn DeFi mà không cần triển khai vốn mạnh như một quỹ venture truyền thống. Dấu ấn đầu tư của Sky có thể tăng trưởng thông qua ươm tạo SubDAO và mở rộng cơ sở tín dụng RWA thay vì các vòng vốn cổ phần thông thường. Thông tin công khai về điều khoản giao dịch venture và tổng tài sản quản lý vẫn còn hạn chế – kho bạc on-chain của giao thức có thể kiểm toán công khai trên Ethereum, nhưng thông tin công bố từ các pháp nhân off-chain còn thưa thớt. Để cập nhật các quyết định quản trị và dữ liệu kho bạc mới nhất, cổng quản trị Sky/Maker và bảng điều khiển MakerBurn là các nguồn tham khảo chính thức chính.
