Institutional Venture Partners (IVP) là một trong những công ty đầu tư mạo hiểm hoạt động lâu đời nhất tại Silicon Valley, được thành lập năm 1980 bởi Reid Dennis. Có trụ sở tại Menlo Park, California, IVP tập trung vào các khoản đầu tư giai đoạn tăng trưởng – thường từ Series B đến các vòng trước IPO – trong lĩnh vực công nghệ, phần mềm và internet tiêu dùng. Qua hơn bốn thập kỷ, công ty đã huy động mười chín quỹ, triển khai ước tính 10 tỷ USD hoặc hơn tổng vốn vào hàng trăm công ty danh mục. Quỹ thứ mười chín, IVP XIX, đóng cửa năm 2023 với giá trị khoảng 1,6 tỷ USD – một trong những phương tiện vốn cổ phần tăng trưởng lớn nhất trong giai đoạn đó.
IVP xây dựng danh tiếng bằng cách rót những khoản đầu tư lớn vào các công ty đã chứng minh được sự phù hợp sản phẩm–thị trường, sau đó nắm giữ cho đến khi IPO hoặc được mua lại. Chiến lược kiên nhẫn đó tạo ra thành tích bao gồm một số thương vụ thoái vốn công nghệ có giá trị nhất trong hai thập kỷ qua. Bước tiến của công ty vào tài sản kỹ thuật số mang tính thận trọng hơn là mạnh dạn – danh mục crypto đã biết gồm khoảng sáu công ty với một khoản đầu tư dẫn đầu – phản ánh cách tiếp cận có chọn lọc, dựa trên niềm tin, nhất quán với phong cách tổng thể của công ty.
Các khoản đầu tư nổi bật
- Coinbase – Cược crypto nổi bật nhất của IVP. Công ty đã hậu thuẫn Coinbase ở giai đoạn tăng trưởng trước khi sàn này niêm yết trực tiếp trên Nasdaq vào tháng 4 năm 2021, với vốn hóa thị trường khi ra mắt vượt 85 tỷ USD. Coinbase vẫn là chiến thắng tài sản kỹ thuật số rõ ràng nhất của IVP và là ví dụ thường được dẫn chứng về mô hình đặt cược giai đoạn muộn của công ty áp dụng vào crypto.
- Twitter / X – Khoản đầu tư trước IPO mang lại lợi nhuận đáng kể trước khi nền tảng này bị Elon Musk mua lại vào năm 2022.
- Snap – IVP tham gia các vòng tăng trưởng trước IPO của Snap năm 2017.
- Discord – Hỗ trợ nền tảng giao tiếp liên quan đến gaming trong giai đoạn mở rộng nhanh chóng; Discord được định giá 15 tỷ USD trong đợt huy động vốn năm 2021.
- Robinhood – Khoản đầu tư giai đoạn tăng trưởng vào sàn môi giới bán lẻ nằm ở giao điểm của fintech và giao dịch crypto; Robinhood IPO vào năm 2021.
- GitHub – IVP hậu thuẫn nền tảng dành cho lập trình viên này trước khi Microsoft mua lại với giá 7,5 tỷ USD vào năm 2018.
Thông tin công khai về tên cụ thể của năm công ty danh mục crypto/Web3 còn lại của IVP ngoài Coinbase còn hạn chế. Công ty không công bố bảng phân tích đầy đủ các cam kết tài sản kỹ thuật số tách riêng khỏi danh mục công nghệ tổng thể.
Đội ngũ
Reid Dennis, nhà sáng lập ban đầu, đã rút lui khỏi hoạt động đầu tư trực tiếp từ nhiều năm trước. Các quyết định đầu tư hàng ngày do một nhóm đối tác dẫn dắt, bao gồm Jules Maltz, Tom Loverro, Eric Liaw, Somesh Dash, Cack Wilhelm và Yoon Choi, cùng nhiều người khác. Hầu hết các đối tác gia nhập sau sự nghiệp tại các công ty công nghệ lớn hoặc các quỹ đầu tư mạo hiểm giai đoạn đầu, và một số tập trung vào các lĩnh vực cụ thể – Loverro gắn liền với fintech và các công ty chợ trực tuyến, trong khi Liaw hoạt động tích cực trong lĩnh vực tiêu dùng và mạng xã hội. Phân công cụ thể của từng đối tác cho danh mục crypto của công ty chưa được tiết lộ công khai.
Hoạt động gần đây
IVP đóng cửa Quỹ XIX vào năm 2023 và tiếp tục triển khai vốn từ quỹ này đến năm 2025. Công ty chưa công bố quỹ crypto hoặc Web3 riêng biệt, điều này phân biệt IVP với các đối thủ như a16z crypto của Andreessen Horowitz hay Paradigm. Các cam kết tài sản kỹ thuật số của IVP được thực hiện thông qua quỹ tăng trưởng tổng hợp, cho thấy ngưỡng để các khoản đầu tư crypto mới được chấp thuận khá cao – mỗi thương vụ cạnh tranh trực tiếp với các cơ hội phần mềm, fintech và internet tiêu dùng cho cùng một nguồn vốn.
ROI bán lẻ 0,41 trên danh mục crypto được theo dõi của công ty thấp hơn lợi nhuận mà danh mục ngoài crypto mang lại, phản ánh cả yếu tố thời điểm – một số khoản đầu tư crypto được thực hiện gần mức định giá đỉnh năm 2021 – và đợt điều chỉnh sâu sau sự sụp đổ thị trường năm 2022. IVP chưa công khai ghi nhận bất kỳ khoản xóa sổ nào trong danh mục tài sản kỹ thuật số, nhưng định giá của một số công ty crypto giai đoạn tăng trưởng vẫn thấp hơn mức năm 2021.
Triển vọng
Thành tích của IVP trong đầu tư tăng trưởng công nghệ được khẳng định qua bốn thập kỷ. Mức độ tiếp xúc với crypto chỉ là một phần nhỏ trong danh mục lớn và đa dạng. Công ty khó có khả năng tăng tỷ trọng crypto trừ khi rõ ràng về quy định tại Mỹ cải thiện đáng kể – đây cũng là điều kiện mà nhiều nhà đầu tư tăng trưởng tổ chức khác nêu ra trước khi mở rộng phân bổ tài sản kỹ thuật số. Sự phục hồi của Coinbase sau năm 2023 có thể đã khôi phục một phần giá trị trên giấy tờ của danh mục crypto IVP, nhưng động lực lợi nhuận chính của công ty vẫn là phần mềm doanh nghiệp và công nghệ tiêu dùng – nơi mạng lưới tìm kiếm và thương hiệu của họ mạnh nhất. Đối với các nhà sáng lập đang huy động vòng Series B hoặc C cho các doanh nghiệp crypto tuân thủ pháp luật và có doanh thu, IVP vẫn là mục tiêu đáng tin cậy – với điều kiện công ty có thể cạnh tranh giành sự chú ý với các thương vụ ngoài cryp
