High-Tech Gründerfonds (HTGF) là quỹ đầu tư mạo hiểm giai đoạn đầu hoạt động tích cực nhất nước Đức, được cấu trúc theo mô hình hợp tác công–tư giữa Bộ Kinh tế và Hành động Khí hậu Liên bang Đức, ngân hàng phát triển nhà nước KfW, và một nhóm nhà đồng đầu tư doanh nghiệp gồm BASF, Bayer, Bosch và Siemens. Thành lập năm 2005, trụ sở tại Bonn, HTGF được lập ra để lấp khoảng trống vốn giai đoạn seed cho các startup công nghệ Đức – vấn đề cơ cấu kéo dài sau khi bong bóng dot-com vỡ khiến nguồn vốn sơ khai khan hiếm khắp châu Âu lục địa.
Quỹ vận hành qua bốn phương tiện kế tiếp nhau: HTGF I (€272 triệu, ra mắt 2005), HTGF II (€304 triệu, ra mắt 2011), HTGF III (€320 triệu, ra mắt 2017) và HTGF IV (€400 triệu, ra mắt 2023). Tổng vốn cam kết trên tất cả các quỹ vượt €1,3 tỷ. Cấu trúc thương vụ tiêu chuẩn là vé seed €1 triệu đổi khoảng 15% cổ phần, có dự phòng follow-on cho các khoản đầu tư triển vọng nhất. Đến năm 2025, HTGF đã hậu thuẫn hơn 700 startup và ghi nhận hơn 175 exit – đưa quỹ trở thành một trong những nhà đầu tư seed có số lượng thương vụ nhiều nhất châu Âu.
Phạm vi đầu tư của HTGF trải rộng trên công nghệ sâu: phần mềm, tự động hóa công nghiệp, thiết bị y tế, hóa học, năng lượng và – ngày càng nhiều hơn – hạ tầng blockchain và tài sản kỹ thuật số. Mức độ tiếp xúc với crypto và Web3 vẫn chiếm phần nhỏ trong danh mục tổng thể, phản ánh sứ mệnh rộng hơn của quỹ là hỗ trợ khoa học và kỹ thuật xuất xứ từ Đức thay vì đầu cơ tài chính. Các khoản đầu tư blockchain của quỹ thường tập trung vào hạ tầng, ứng dụng doanh nghiệp và dịch vụ tài sản kỹ thuật số có quy định pháp lý, thay vì token tiêu dùng hay các giao thức DeFi.
Các khoản đầu tư nổi bật
- Iota Foundation – công nghệ sổ cái phân tán thiết kế cho thanh toán giữa máy với máy và tính toàn vẹn dữ liệu IoT, một trong những cược blockchain được chú ý nhất của HTGF
- Bitwala (nay là Nuri) – startup ngân hàng crypto của Đức kết hợp tài khoản ngân hàng được cấp phép với chức năng ví Bitcoin; công ty nộp đơn phá sản năm 2022, trở thành một trong những khoản thua lỗ rõ ràng nhất của HTGF trong lĩnh vực crypto
- Finoa – hạ tầng lưu ký và staking cấp tổ chức cho tài sản kỹ thuật số, trụ sở tại Berlin
- Cashlink – nền tảng token hóa chứng khoán, hoạt động theo luật chứng khoán điện tử của Đức (eWpG)
- Tangany – API lưu ký crypto white-label phục vụ các ngân hàng và fintech khắp khu vực DACH
Ngoài crypto, các tên tuổi đáng chú ý trong danh mục gồm Staffbase, SimScale và Mambu – trong đó Mambu đạt trạng thái unicorn với tư cách nền tảng ngân hàng đám mây.
Đội ngũ
HTGF do Giám đốc Điều hành Alex von Frankenberg lãnh đạo – ông gắn bó với quỹ từ ngày thành lập và giữ vai trò CEO. Dr. Guido Schlitzer phụ trách chức năng CFO. Đội ngũ đầu tư gồm khoảng 60 chuyên gia phân theo các mảng ngành dọc; các thương vụ crypto và fintech thường được xử lý qua mảng hạ tầng kỹ thuật số. Cơ cấu của quỹ khiến các quyết định đầu tư cần có sự tham gia của cả đội ngũ chuyên nghiệp lẫn các đối tác hữu hạn doanh nghiệp, điều này có thể làm chậm quá trình ra quyết định so với các quỹ tư nhân thuần túy.
Hoạt động gần đây
Việc đóng HTGF IV năm 2023 ở mức €400 triệu – phương tiện lớn nhất của quỹ từ trước đến nay – cho thấy niềm tin thể chế tiếp tục duy trì vào mô hình này dù môi trường đầu tư mạo hiểm châu Âu gặp nhiều khó khăn. Các LP doanh nghiệp mới tham gia vào quỹ thứ tư, mở rộng nền tảng công nghiệp ra ngoài các đối tác sáng lập. Trong năm 2024 và sang đến 2025, HTGF duy trì nhịp độ khoảng 40–50 khoản đầu tư mới mỗi năm, với sự chú ý tăng lên vào các danh mục deep tech gồm hạ tầng AI, điện toán lượng tử và công nghệ khí hậu. Dòng thương vụ crypto chậm lại so với đỉnh điểm 2021–2022 nhưng không dừng hẳn; hạ tầng token hóa và lưu ký có quy định pháp lý tiếp tục thu hút vốn.
Mô hình của HTGF đã chứng tỏ sức bền qua nhiều chu kỳ thị trường. Sự phụ thuộc vào đồng tài trợ công giúp quỹ tránh được áp lực rút vốn của LP – điều từng ảnh hưởng nặng đến các quỹ tư nhân thuần túy trong giai đoạn 2022–2023. Hạn chế cơ cấu chính là địa lý: phạm vi của quỹ gắn chặt với các startup có xuất xứ từ Đức, khiến cả cơ hội lẫn rủi ro đều tập trung vào một hệ sinh thái đổi mới quốc gia duy nhất. Với các nhà sáng lập crypto, HTGF mang lại nguồn vốn kiên nhẫn, mạng lưới công nghiệp và uy tín pháp lý tại Đức – nhưng không có các kết nối crypto-native toàn cầu mà các quỹ Web3 chuyên biệt cung cấp. Thành tích của quỹ trong lĩnh vực này còn lẫn lộn: Bitwala/Nuri là thất bại đáng chú ý, trong khi Finoa và Cashlink là những cược triển vọng hơn trong hạ tầng tài sản kỹ thuật số có quy định.