Chapter One là quỹ đầu tư mạo hiểm giai đoạn đầu có trụ sở tại Hoa Kỳ, tập trung vào crypto tiêu dùng và các ứng dụng Web3. Quỹ được thành lập bởi Jeff Morris Jr., cựu Giám đốc Sản phẩm và Doanh thu tại Tinder, người ra mắt quỹ vào khoảng năm 2018–2019 khi crypto tiêu dùng bắt đầu thu hút các nhà xây dựng sản phẩm nghiêm túc. Chapter One giữ một vị trí đặc biệt trong lĩnh vực đầu tư mạo hiểm crypto: quỹ áp dụng tư duy sản phẩm tiêu dùng vào các dự án token-native ở giai đoạn sớm nhất, thường rót vốn trước khi các vòng gọi vốn công khai được công bố.
Quỹ hoạt động theo mô hình tập trung, đặt cược cao. Thay vì phân bổ vốn ra hàng chục thương vụ, Chapter One thường đảm nhận vai trò tích cực trong các công ty danh mục, tư vấn về chiến lược sản phẩm và go-to-market. Danh mục công khai trên Crunchbase liệt kê 13 khoản đầu tư, trong đó Morris trực tiếp dẫn dắt phần lớn. Trọng tâm địa lý chủ yếu là Hoa Kỳ, dù nhiều dự án trong danh mục hoạt động toàn cầu trên Ethereum, Solana và các hệ sinh thái Layer 1 khác.
Chapter One không công khai tổng tài sản quản lý. Quy mô quỹ và thành phần LP không có trong hồ sơ công khai hay thông cáo báo chí. Thông tin công khai về tổng vốn huy động còn hạn chế.
Các khoản đầu tư nổi bật
- Solana (SOL) – cược giai đoạn đầu vào chuỗi Layer 1 thông lượng cao, hiện là một trong những tài sản hàng đầu theo vốn hóa thị trường; được nhắc đến rộng rãi như thắng lợi định hình của quỹ
- Axie Infinity (AXS) – tiên phong trong gaming play-to-earn; Chapter One tham gia từ sớm, hưởng lợi từ làn sóng gaming NFT năm 2021 trước khi dự án suy giảm về sau
- dYdX – sàn giao dịch perpetuals phi tập trung; một trong những nền tảng derivatives on-chain hàng đầu
- Rainbow Wallet – ví Ethereum thân thiện với người dùng phổ thông, chú trọng UX, phù hợp với luận điểm sản phẩm của Chapter One
- Braintrust – chợ nhân tài phi tập trung; mạng lưới freelance vận hành bởi token
- Yield Guild Games (YGG) – guild gaming Web3 cấp học bổng cho người chơi tại các thị trường mới nổi
- Privy – hạ tầng cho nhà phát triển, phục vụ embedded wallet và xác thực trong các ứng dụng tiêu dùng
Khoản đầu tư vào Axie Infinity minh họa cả tiềm năng lẫn mức độ rủi ro của danh mục: lợi nhuận vượt trội trong chu kỳ tăng giá 2021, theo sau là sự sụp đổ gần như hoàn toàn về giá trị token và vụ hack cầu Ronin trị giá 625 triệu USD năm 2022 gây chú ý lớn. Việc Chapter One vào từ sớm giúp quỹ thu về lợi nhuận đáng kể trước đợt sụt giảm.
Đội ngũ
Jeff Morris Jr. là nhà sáng lập và general partner. Trước Chapter One, ông có nhiều năm làm việc trong các vai trò sản phẩm công nghệ tiêu dùng, trong đó có việc dẫn dắt sản phẩm và doanh thu tại Tinder. Ông hoạt động tích cực trên mạng xã hội và viết công khai về thiết kế sản phẩm crypto tiêu dùng. Thông tin công khai về các partner hoặc cộng sự khác tại quỹ còn hạn chế – Chapter One có vẻ vận hành như một phương tiện nhỏ do nhà sáng lập dẫn dắt, không phải một tổ chức hợp tác lớn.
Hoạt động gần đây
Chapter One tiếp tục hoạt động trong lớp crypto tiêu dùng qua chu kỳ 2024–2025. Quỹ đã công khai hỗ trợ các hạ tầng giúp onboarding non-custodial cho người dùng phổ thông, nhất quán với luận điểm rằng làn sóng áp dụng crypto tiếp theo phụ thuộc vào trải nghiệm sản phẩm đơn giản hơn đáng kể. Các thương vụ mới cụ thể từ năm 2025 trở đi chưa được xác nhận trong các nguồn công khai tại thời điểm bài viết này.
Với retail ROI đạt 1,4x và tỷ lệ dẫn dắt khoảng 46% các vị thế trong danh mục, Chapter One giữ vị trí đáng nể nhưng không nổi bật so với các quỹ đầu tư mạo hiểm crypto khác xét về chỉ số lợi nhuận thuần túy. Điểm khác biệt thực sự của quỹ nằm ở sự rõ ràng trong luận điểm: sản phẩm tiêu dùng, giai đoạn đầu, ưu tiên sản phẩm. Khi hệ sinh thái Solana tiếp tục tăng trưởng qua 2024–2025, việc quỹ định vị sớm ở đó củng cố thêm track record. Liệu chu kỳ quỹ tiếp theo có mang lại các khoản đầu tư đột phá tương tự hay không phụ thuộc vào mức độ luận điểm crypto tiêu dùng phát huy ở quy mô lớn.
