Hyperliquid Dẫn Đầu Về Mua Lại Token Năm 2026 Trong Khi Nhóm Lazarus của Triều Tiên Giao Dịch Trên Nền Tảng Này

370 triệu USD. Con số này – tổng lượng mua lại token của Hyperliquid tính đến tháng 8 năm 2026, chiếm 58% toàn bộ lượng mua lại của các giao thức crypto được theo dõi trong năm nay – giải thích tại sao HYPE tăng khoảng 4% vào ngày mà ether, solana, tron và dogecoin đều giảm. Theo Cointelegraph, các dự án crypto đã chi tổng cộng 638 triệu USD kỷ lục để mua lại token trong năm 2026, và riêng Hyperliquid chiếm hơn một nửa. Quỹ Hỗ Trợ tích hợp trong giao thức chuyển doanh thu giao dịch trực tiếp vào cơ chế này, tạo ra nhu cầu có cấu trúc mà hầu hết các mô hình token khác không có.

Rồi vấn đề xuất hiện. Dữ liệu blockchain được CoinDesk xem xét cho thấy các ví liên kết với nhóm Lazarus của Triều Tiên đã bán hơn 30 triệu USD bitcoin trên Hyperliquid chỉ trong ba tuần gần nhất. Không phải qua một cầu nối obscure nào. Ngay trên nền tảng này – cùng nền tảng đang tìm cách vào thị trường Mỹ thông qua thỏa thuận đang chờ CFTC phê duyệt với Payward, công ty mẹ của Kraken, và công ty con được quản lý tại Mỹ là Bitnomial.

Đây là mâu thuẫn cấu trúc đáng theo dõi. Hyperliquid muốn trở thành sàn giao dịch perp thể chế hợp pháp, định tuyến khối lượng hướng đến Mỹ qua Bitnomial dưới sự giám sát của CFTC. Theo Decrypt, đây sẽ là bước gia nhập thị trường Mỹ đầu tiên của Hyperliquid, vài tuần sau khi chính quyền Trump công khai tuyên bố đang làm việc để đưa nền tảng này vào hoạt động trong nước. The Block cho biết Payward đã trình bày với CFTC một phác thảo cấu trúc, dù phê duyệt vẫn đang chờ. Bằng chứng blockchain về việc một tác nhân được nhà nước bảo trợ chuyển 30 triệu USD qua nền tảng trong khi đang bị xem xét không làm quá trình này dễ dàng hơn.

Điểm Yếu Của Luận Điểm Tăng Giá

• Mua lại phụ thuộc vào khối lượng giao dịch. Con số 370 triệu USD đại diện cho doanh thu giao dịch được chuyển hướng để hỗ trợ token qua Quỹ Hỗ Trợ. Cơ chế này có cấu trúc hợp lý nhưng mang tính vòng tròn: mua lại liên tục đòi hỏi khối lượng giao dịch liên tục, tức là nền tảng phải duy trì vị thế thống trị trong mảng perp phi tập trung. The Block cho biết khối lượng DEX của Robinhood Chain đạt kỷ lục 989 triệu USD chỉ trong một ngày tháng 8. Vị thế độc quyền của Hyperliquid trong phân khúc này không phải mãi mãi.
• HYPE tăng trong bối cảnh thị trường yếu. Tăng 4% vào ngày các đồng tiền chủ chốt giảm là tiêu chuẩn thấp hơn so với tăng 4% trong thị trường tăng giá. Tiêu đề đọc hay, nhưng ngữ cảnh ít ấn tượng hơn.
• Thỏa thuận Bitnomial chưa có ngày phê duyệt. Mọi thứ phụ thuộc vào kết quả từ CFTC – tiếp nhận tổ chức, khối lượng tuân thủ Mỹ, lưu ký được quản lý – đều phụ thuộc vào một cái gật đầu chưa đến.

Điểm Yếu Của Luận Điểm Giảm Giá

• 30 triệu USD so với 370 triệu USD doanh thu giao thức. Hoạt động của nhóm Lazarus chỉ là một phần nhỏ so với chính chi phí mua lại của Hyperliquid. Nền tảng này không phải chủ yếu là công cụ rửa tiền của Triều Tiên. Nó có khoảng trống tuân thủ mà cơ sở hạ tầng DEX không cần cấp phép ở quy mô lớn liên tục tạo ra – đây là vấn đề của toàn ngành, không riêng Hyperliquid.
• Sử dụng không có nghĩa là hợp tác. Không có nguồn nào báo cáo Hyperliquid tạo điều kiện hoặc hỗ trợ nhóm Lazarus. Các ví chuyển tiền qua một địa điểm công khai, on-chain. Mọi giao thức DeFi lớn đều đối mặt với rủi ro này. Rủi ro cụ thể ở đây là về mặt pháp lý và danh tiếng, không phải lỗi nền tảng cơ bản.
• Bối cảnh chính trị không biến mất. Sự ủng hộ công khai của chính quyền Trump trong việc đưa Hyperliquid vào hoạt động tại Mỹ tạo ra động lực chính trị để CFTC tìm ra cấu trúc khả thi. Gia nhập thị trường Mỹ được quản lý qua Bitnomial có thể giảm thiểu rủi ro từ các tác nhân nhà nước trong tương lai, thay vì làm phức tạp thêm, nếu các yêu cầu tuân thủ được gắn vào thỏa thuận.

Nhận Định Của Chúng Tôi

Cơ chế mua lại tạo ra nhu cầu cấu trúc thực sự cho HYPE. Báo cáo về nhóm Lazarus cũng là thật và sẽ đến tay các nhà quản lý đang xem xét hồ sơ của Payward – nhân viên CFTC được cho xem dữ liệu blockchain về việc các tác nhân được nhà nước bảo trợ chuyển 30 triệu USD qua một nền tảng trong khi đang xem xét tích cực không thể bỏ qua hồ sơ đó.

Hyperliquid đồng thời là giao thức doanh thu thú vị nhất về mặt cơ học trong thị trường perp và là nền tảng hoạt động thiếu lớp tuân thủ mà tham vọng Mỹ của chính mình đòi hỏi. Hai điều đó cùng tồn tại vì các DEX có thể mở rộng khối lượng mà không cần KYC, cho đến thời điểm họ cố gắng gia nhập thị trường được quản lý. Thời điểm đó là bây giờ.

Kết quả phê duyệt quan trọng hơn diễn biến giá. Nếu Payward và Bitnomial được CFTC chấp thuận bất chấp rủi ro Lazarus, HYPE có một chất xúc tác thể chế thực sự bên cạnh 370 triệu USD năng lực mua lại đã được chứng minh. Nếu CFTC tạm dừng hoặc đặt điều kiện phê duyệt với các yêu cầu tuân thủ mà Hyperliquid không thể thực hiện on-chain mà không bị tập trung hóa, chương trình mua lại bị bỏ lại để hỗ trợ một token không có con đường vào thị trường Mỹ. Con số cần theo dõi không phải là nến ngày của HYPE – mà là liệu CFTC có phản hồi hồ sơ của Payward với yêu cầu thông tin bổ sung hay không, điều đó sẽ báo hiệu quá trình đã chạm vào vấn đề tuân thủ trực tiếp.

FAQ

Hyperliquid đã chi bao nhiêu cho mua lại token trong năm 2026?

Hyperliquid đã chi khoảng 370 triệu USD cho việc mua lại token tính đến tháng 8 năm 2026, chiếm khoảng 58% trong tổng số 638 triệu USD mà tất cả các giao thức crypto cộng lại đã chi, theo dữ liệu được Cointelegraph trích dẫn từ số liệu của Allium Labs.

Nhóm Lazarus có liên quan gì đến Hyperliquid?

Dữ liệu blockchain được CoinDesk xem xét cho thấy các ví liên kết với nhóm Lazarus của Triều Tiên đã bán hơn 30 triệu USD bitcoin trên Hyperliquid trong ba tuần trước ngày 31 tháng 8 năm 2026, trong khi nền tảng này đồng thời đang theo đuổi phê duyệt pháp lý tại Mỹ.

Hyperliquid sẽ gia nhập thị trường Mỹ như thế nào?

Hyperliquid được cho là đang theo đuổi thỏa thuận để định tuyến các hợp đồng perp của mình qua Bitnomial, một sàn giao dịch được quản lý tại Mỹ thuộc sở hữu của Payward, công ty mẹ của Kraken. Payward đã trình bày với CFTC một phác thảo cấu trúc của thỏa thuận được đề xuất, dù phê duyệt pháp lý vẫn đang chờ.