Paxos, 2012 yılında kurulan ve Amerika Birleşik Devletleri'nin New York şehrinde merkezi bulunan, düzenlenmiş bir blok zinciri altyapı şirketidir. Şirket, New York Eyaleti Finansal Hizmetler Departmanı (NYDFS) denetiminde bir güven şirketi olarak faaliyet göstermekte ve sektördeki en uyumluluk odaklı stablecoin ve uzlaşma platformlarından birini işletmektedir. Temel iş modeli, gerçek dünya varlıklarını – dolar, altın ve emtialar – tokenize etmek ile finansal kurumlara ve kripto borsalarına uzlaşma altyapısı sunmak üzerine kuruludur.
Paxos, Nisan 2022'deki 300 milyon dolarlık Seri C turunu Oak HC/FT liderliğinde tamamlayarak 2,4 milyar dolar değerlemeye ulaştı ve birden fazla finansman turundan toplamda 540 milyon doların üzerinde yatırım aldı. Diğer yatırımcılar arasında PayPal Ventures, Bank of America, Founders Fund ve Declaration Partners yer almaktadır. Şirket, geleneksel finans ile blok zinciri kesişim noktasında konumlanarak stablecoin ihracı, kripto aracılık altyapısı ve kurumsal düzeyde uzlaşma hizmetleri sunmaktadır.
Öne çıkan ürünleri arasında nakit ve kısa vadeli ABD Hazine bonolarıyla tam destekli dolar stablecoini USDP (Pax Dollar) ile her bir tokeni Brink's kasalarında saklanan LBMA standartlı bir troy ons altına karşılık gelen tokenize altın ürünü PAXG (Pax Gold) bulunmaktadır. Paxos aynı zamanda 2023'ten itibaren ihraç edilen PayPal'ın PYUSD stablecoin'ine de altyapı sağlamaktadır; bu iş birliği, köklü bir ödeme devi ile blok zinciri altyapı sağlayıcısı arasındaki en önemli ortaklıklardan biri olarak kayıtlara geçmiştir.
Önemli yatırımlar ve ortaklıklar
Paxos, geleneksel bir girişim yatırımcısından ziyade ağırlıklı olarak blok zinciri altyapısı inşa eden ve lisanslayan bir şirket olarak faaliyet göstermektedir. Kamuoyuna açıklanan beş portföy pozisyonu finansal değil stratejik yatırımları yansıtmaktadır. Şirketin belgelenmiş ortaklık ve hisse ilişkisi kurduğu kuruluşlar şunlardır:
- Binance – Paxos, BUSD (Binance USD)'yi 2019'dan Şubat 2023'e kadar ihraç etti. Bu tarihte SEC, BUSD'un kayıt dışı bir menkul kıymet olduğunu ileri sürerek Paxos'a Wells Notice gönderdi. Paxos yeni BUSD basımını durdurdu ve ürünü sonlandırdı. BUSD'un piyasa değeri 23 milyar doların üzerindeki zirvesinden sıfıra yakın seviyelere geriledi.
- Credit Suisse ve Societe Generale – Paxos, Paxos Settlement Service adlı ikili menkul kıymet uzlaşma pilot projesini her iki bankayı katılımcı olarak yürüttü. Credit Suisse'in iflası ve piyasadaki genel yeniden yapılanmanın ardından hizmet 2023'te sonlandırıldı.
- Interactive Brokers ve DRW – Paxos'un kripto aracılık altyapısındaki ortakları; geleneksel aracı kurumların şirket içinde saklama çözümü kurmadan dijital varlık ticareti sunmasına olanak tanıdı.
- Mastercard – Kart ağlarında stablecoin uzlaşmasına yönelik, 2023'te duyurulan bir ortaklık.
Beş portföy pozisyonunun tamamına ilişkin hisse senedi yatırım detayları kamuoyuyla tam olarak paylaşılmamıştır. Yatırım koşulları ve azınlık hisselerine dair kamuya açık bilgiler sınırlı kalmaktadır.
Ekip
- Charles Cascarilla – Kurucu ortak ve CEO. Daha önce bir makro hedge fonu olan Cedar Hill Capital Partners'ı kurdu. Cascarilla, NYDFS, OCC ve SEC ile sürdürülen düzenleyici görüşmelerde Paxos'un başlıca kamuoyu temsilcisi oldu.
- Rich Teo – Kurucu ortak; Paxos'un Asya-Pasifik operasyonlarından sorumlu. Teo, şirketin 2023'te aldığı Singapur Para Otoritesi (MAS) Büyük Ödeme Kuruluşu lisansını elde etme sürecine öncülük etti.
- Walter Hessert – Strateji Direktörü; kurumsal ürün duyurularında sıklıkla adı geçmektedir.
Son dönem faaliyetleri
2024-2026 yılları arasında Paxos, BUSD düzenleyici gerilemesinin ardından odağını uluslararası büyümeye kaydırdı. Şirket, Abu Dhabi Global Market'ten (ADGM) dirhem destekli stablecoin ihraç etme onayını alarak Orta Doğu'daki varlığını derinleştirdi. MAS lisansını edinmesinin ardından Singapur'daki faaliyetlerini de genişletti ve USDP'yi Asyalı kurumsal müşteriler için altyapı ürünü olarak konumlandırdı.
Amerika Birleşik Devletleri'nde Paxos, OCC'ye ulusal banka lisansı başvurusunda bulundu; bu adım şirketin yalnızca New York güven şirketi statüsüne dayanmaksızın federal düzeyde faaliyet göstermesine olanak tanıyacak. Başvuru 2026 başı itibarıyla sonuçlanmamış olmakla birlikte, Kongre'deki GENIUS Yasası çerçeve tartışmalarının ardından stablecoin düzenleyici ortamı daha elverişli bir hal almaya başladı.
PayPal ile sürdürülen PYUSD ortaklığı büyümeye devam etti; PYUSD'un zincir üstü arzı 2024 sonunda Ethereum ve Solana üzerinde 1 milyar doları aştı. Bu gelişme Paxos'u ana akım stablecoin pazarının temel altyapı sağlayıcısı konumuna taşımaktadır; söz konusu konum, şirketi saf yatırım araçlarından farklılaştırmakta ve ihraç ücretleri ile rezerv getirisinden sürdürülebilir gelir elde etmesini sağlamaktadır.
İleriye bakıldığında, Paxos'un iş modeli ABD'de stablecoin düzenlemesinin olumlu seyretmesine ve tokenize varlıkların kurumsal benimsenme sürecinin deva
