Sky é a identidade rebatizada do MakerDAO, um dos protocolos de finanças descentralizadas mais antigos e influentes do setor cripto. O projeto lançou o ecossistema Maker em 2014–2015 sob o fundador Rune Christensen, um empreendedor dinamarquês que propôs pela primeira vez a ideia de uma stablecoin descentralizada na rede Ethereum. Em agosto de 2024, o MakerDAO concluiu uma reformulação completa para Sky como parte de seu extenso plano de reestruturação "Endgame", introduzindo a stablecoin USDS (em substituição ao DAI) e o token de governança SKY (em substituição ao MKR, com taxa de conversão de 24.000 SKY por 1 MKR). A reformulação posicionou a organização não mais como um único DAO monolítico, mas como um ecossistema modular de sub-protocolos chamados SubDAOs.
A Maker Foundation, entidade jurídica que impulsionou o desenvolvimento inicial, foi dissolvida voluntariamente em 2021, transferindo o controle total para a governança on-chain. Desde então, a Sky opera como uma organização autônoma descentralizada, não como uma empresa tradicional, embora mantenha estruturas jurídicas em algumas jurisdições para fins regulatórios. O tesouro do protocolo – um dos maiores em DeFi – foi historicamente usado não só para operações do protocolo, mas também para grants estratégicos e investimentos em projetos adjacentes. As informações públicas sobre o número exato e os termos de seus investimentos diretos no estilo venture são limitadas, pois grande parte da alocação de capital ocorre por meio de votos de governança, não de rodadas de financiamento divulgadas.
Investimentos notáveis e projetos do ecossistema
- Spark Protocol (SparkLend) – um mercado de empréstimos construído diretamente sobre o sistema de crédito Sky/Maker, com empréstimos em DAI/USDS. A Sky é a principal apoiadora e participante da governança.
- Integrações com ativos do mundo real (RWA) – o protocolo alocou centenas de milhões em DAI/USDS em títulos do Tesouro americano de curto prazo por meio de parceiros como BlockTower Credit, Monetalis Clydesdale e Coinbase Custody Trust. Trata-se de linhas de crédito, não de investimentos em participações societárias.
- Morpho e outros agregadores de empréstimos – a governança da Sky aprovou a integração e o fornecimento de liquidez para diversas camadas de infraestrutura de empréstimos, com o objetivo de ampliar a distribuição do USDS.
- Incubação de SubDAOs – no âmbito do plano Endgame, a Sky inicializa novos SubDAOs (como Spark, Sakura, entre outros) com alocações iniciais de MKR/SKY, funcionando como seeding interno de venture, não como investimentos em fundos externos.
Investimentos externos específicos em participações societárias ou tokens além dos mencionados acima não foram amplamente divulgados em fóruns públicos de governança até o início de 2026. O total de sete projetos no portfólio referenciado em bases de dados de terceiros provavelmente reflete uma combinação de integrações diretas de protocolo e acordos formais de grants ou trocas de tokens rastreados por agregadores de dados.
Equipe
Rune Christensen – fundador e principal autor do framework de governança Endgame. Ele é a principal força intelectual por trás do MakerDAO e da Sky desde o início, tendo se afastado brevemente em 2022 antes de retornar para liderar a reestruturação. Nenhum outro sócio-gestor ou membro de comitê de investimentos foi formalmente divulgado para as atividades de investimento da Sky. A organização opera por meio de delegados e contribuidores de governança eleitos, não por uma estrutura de parceria com nomes definidos.
Atividade recente
Entre meados de 2024 e início de 2026, a Sky concentrou seus esforços na execução da transição Endgame – migrando a liquidez do protocolo do DAI para o USDS, lançando o token SKY e integrando os primeiros SubDAOs. O protocolo também expandiu sua alocação em RWA, com o portfólio de colateral superando US$ 2 bilhões em instrumentos lastreados em títulos do Tesouro americano em diferentes momentos. No final de 2024, a Sky aprofundou sua relação com a Coinbase por meio de uma integração de colateral cbBTC e um acordo de compartilhamento de receita aprovado pela governança. O protocolo enfrentou críticas de parte da comunidade contrária à reformulação e ao ritmo das mudanças do Endgame, o que gerou dissidência entre detentores de MKR nos votos de governança ao longo de 2024–2025.
No horizonte, a posição da Sky como emissora de uma grande stablecoin descentralizada confere influência estrutural em todo o DeFi, sem a necessidade de alocar capital de forma agressiva como um fundo de venture tradicional. O alcance de investimentos do protocolo tende a crescer por meio do seeding de SubDAOs e da expansão de linhas de crédito em RWA, não por rodadas clássicas de participação societária. As informações públicas sobre os termos de seus negócios no estilo venture e o total de ativos sob gestão permanecem limitadas – o tesouro on-chain do protocolo é auditável publicamente na Ethereum, mas as divulgações de entidades jurídicas off-chain são escassas. Para as decisões de governança mais recentes e dados do tesouro, o portal de governança Sky/Maker e o painel MakerBurn são as principais fontes de referência.
