A Institutional Venture Partners (IVP) é uma das firmas de capital de risco mais antigas do Vale do Silício, fundada em 1980 por Reid Dennis. Com sede em Menlo Park, Califórnia, a IVP concentra seus investimentos em estágios de crescimento – tipicamente da Série B até rodadas pré-IPO – em empresas de tecnologia, software e internet para consumidores. Em mais de quatro décadas, a firma captou dezenove fundos, alocando um capital agregado estimado em $10 bilhões ou mais em centenas de empresas do portfólio. Seu décimo nono fundo, IVP XIX, foi fechado em 2023 com aproximadamente $1,6 bilhão – um dos maiores veículos de equity de crescimento daquela safra.
A IVP construiu sua reputação ao aportar cheques altos em empresas que já demonstravam encaixe produto-mercado, mantendo posição até o IPO ou aquisição. Essa paciência gerou um histórico que inclui algumas das saídas de tecnologia mais valiosas das últimas duas décadas. A entrada da firma em ativos digitais foi calculada, não agressiva – seu portfólio cripto conhecido conta com cerca de seis empresas e um investimento liderante – o que reflete uma abordagem seletiva e baseada em convicção, coerente com seu estilo mais amplo.
Investimentos notáveis
- Coinbase – a aposta cripto mais visível da IVP. A firma investiu na Coinbase no estágio de crescimento antes de sua listagem direta na Nasdaq em abril de 2021, quando a exchange estreou com uma capitalização de mercado acima de $85 bilhões. A Coinbase continua sendo o resultado mais claro da IVP em ativos digitais e é frequentemente citada como exemplo de seu modelo de convicção em estágio avançado aplicado ao cripto.
- Twitter / X – Investimento pré-IPO que gerou retornos expressivos antes da aquisição da plataforma por Elon Musk em 2022.
- Snap – A IVP participou de rodadas de crescimento antes do IPO do Snap em 2017.
- Discord – Apoiou a plataforma de comunicação voltada a jogos durante sua rápida expansão; o Discord foi avaliado em $15 bilhões em uma captação de 2021.
- Robinhood – Investimento em estágio de crescimento na corretora de varejo que situa-se na interseção entre fintech e negociação de cripto; o Robinhood abriu capital em 2021.
- GitHub – A IVP apoiou a plataforma para desenvolvedores antes de sua aquisição por $7,5 bilhões pela Microsoft em 2018.
As informações públicas sobre os nomes específicos das outras cinco empresas de cripto/Web3 no portfólio da IVP além da Coinbase são limitadas. A firma não divulga um detalhamento completo dos compromissos em ativos digitais separado do seu portfólio de tecnologia mais amplo.
Equipe
Reid Dennis, o fundador original, se afastou dos investimentos ativos há anos. As decisões de investimento do dia a dia são conduzidas por uma parceria que inclui Jules Maltz, Tom Loverro, Eric Liaw, Somesh Dash, Cack Wilhelm e Yoon Choi, entre outros. A maioria dos sócios ingressou após carreiras em grandes empresas de tecnologia ou firmas de venture em estágios anteriores, e vários se concentram em verticais específicas – Loverro está fortemente associado a fintech e empresas de mercado, enquanto Liaw tem atuação ativa em consumo e redes sociais. As atribuições específicas dos sócios para o portfólio cripto da firma não foram divulgadas publicamente.
Atividade recente
A IVP fechou o Fundo XIX em 2023 e seguiu alocando capital desse veículo ao longo de 2025. A firma não anunciou um fundo dedicado a cripto ou Web3, o que a diferencia de pares como o a16z crypto da Andreessen Horowitz ou a Paradigm. Seus compromissos em ativos digitais fluem pelo seu fundo de crescimento generalista, o que indica que o critério para novas entradas em cripto é alto – cada negócio compete com oportunidades em software, fintech e internet para consumidores pelo mesmo capital.
O ROI de varejo de 0,41 da firma em seu portfólio cripto rastreado fica abaixo dos retornos que seu livro não-cripto entregou, refletindo tanto o momento – vários investimentos em cripto foram feitos próximos às avaliações máximas de 2021 – quanto a correção ampla que se seguiu à queda do mercado em 2022. A IVP não sinalizou publicamente nenhum write-off em seu livro de ativos digitais, mas as avaliações de diversas empresas cripto em estágio de crescimento permanecem abaixo dos níveis de 2021.
Perspectivas
O histórico da IVP em investimentos de crescimento em tecnologia está consolidado ao longo de quatro décadas. Sua exposição a cripto representa uma fatia pequena de um portfólio amplo e diversificado. A firma dificilmente vai aumentar a concentração em cripto enquanto a clareza regulatória nos Estados Unidos não melhorar de forma substancial – a mesma condição que muitos investidores institucionais de crescimento citam antes de ampliar alocações em ativos digitais. A recuperação da Coinbase após 2023 provavelmente restaurou algum valor em papel no livro cripto da IVP, mas o principal motor de retornos da firma continua sendo software empresarial e tecnologia para consumidores, onde sua rede de sourcing e sua marca são mais fortes. Para fundadores captando rodadas Série B ou C em negócios cripto
