CLARITY Act Lolos Komite tapi Hadapi Pertarungan di Lantai Senat soal Perlindungan Pengembang

Yang baru saja terjadi

Digital Asset Market Clarity Act AS telah melewati hambatan legislatif terbesar sejauh ini. Komite Perbankan Senat memilihnya 13-11 pada Mei 2026 secara bipartisan, dengan Senator Cynthia Lummis, Kirsten Gillibrand, Bill Hagerty, dan Mark Warner sebagai sponsor. DPR mengesahkan versinya pada Juli 2025. Kampanye Presiden Trump berjanji menandatangani undang-undang struktur pasar kripto sebelum Agustus 2026.

RUU ini kini memiliki satu hambatan teknis utama sebelum pemungutan suara di lantai Senat. Pada 10 Juni, pejabat senior Gedung Putih menggelar pertemuan darurat di Gedung Kantor Eksekutif Eisenhower, mempertemukan sekitar 20 peserta selama hampir 90 menit. CryptoSlate melaporkan sesi tersebut dihadiri perwakilan dari National Fraternal Order of Police, National District Attorneys Association, dan National Association of Assistant United States Attorneys bersama penasihat kripto Gedung Putih Bo Hines dan tsar AI/kripto David Sacks. Pertarungan berpusat pada satu ketentuan: perlindungan pengembang yang berasal dari Blockchain Regulatory Certainty Act. Penegak hukum ingin kemampuan mengejar pengembang yang protokolnya memfasilitasi keuangan ilegal. Pengembang dan bursa menginginkan safe harbor eksplisit yang menghapus tanggung jawab pidana untuk menulis kode open-source.

Terpisah, Coinotag dan Coinreaders keduanya mencatat bahwa RUU ini melewatkan target informal 4 Juli yang didorong secara publik oleh beberapa legislator pro-kripto.

Mengapa ini penting

CLARITY Act bukan perubahan kecil. RUU ini merestrukturisasi seluruh peta regulasi AS untuk aset digital dengan membagi yurisdiksi antara dua lembaga berdasarkan satu sumbu: apakah aset mewakili kepentingan finansial dalam suatu perusahaan, atau komoditas yang digunakan dalam jaringan terdesentralisasi? Jika yang pertama, SEC mengaturnya. Jika yang kedua, CFTC mengambil alih.

Bagi bursa, ini menyelesaikan empat tahun ambiguitas yang menghasilkan tindakan penegakan terhadap Coinbase, Binance, dan Kraken. Platform yang saat ini beroperasi di zona abu-abu hukum untuk staking, perdagangan spot, dan listing token akan mendapat aturan jelas dari satu lembaga. Kraken menarik staking dari pengguna AS pada 2023 di bawah tekanan SEC. Di bawah CLARITY Act, hadiah proof-of-stake pada jaringan yang cukup terdesentralisasi akan masuk aturan komoditas CFTC, bukan hukum sekuritas.

Bagi para pembangun, klausul perlindungan pengembang bersifat eksistensial. Y Combinator, yang mendukung Coinbase, Stripe, dan OpenAI, mengajukan komentar publik yang menyatakan mengharapkan setiap perusahaan portofolionya menggunakan infrastruktur kripto, terutama stablecoin, begitu CLARITY Act disahkan. Akselerator itu memberitahu Kongres bahwa RUU ini penting untuk mengintegrasikan aset digital dengan keuangan tradisional dalam skala besar. Masa depan itu runtuh jika pengembang protokol dapat dimintai pertanggungjawaban pidana atas cara pengguna akhir berinteraksi dengan kode mereka.

Bagi pemain institusional, konflik Ripple-JPMorgan yang berlangsung terbuka menunjukkan betapa pentingnya pertempuran definisi ini. BeInCrypto melaporkan bahwa CEO Ripple Brad Garlinghouse menuduh CEO JPMorgan Jamie Dimon salah merepresentasikan isi CLARITY Act. Dimon secara terbuka menentang undang-undang kripto yang akan mengurangi kemampuan bank mengendalikan rel pembayaran digital. Pertarungan soal stablecoin dalam RUU yang lebih luas mengikuti garis patahan yang sama: kelompok lobi bank komunitas ICBA meluncurkan kampanye iklan yang menargetkan ketentuan "reward" dalam RUU, yang memungkinkan pemegang stablecoin mendapatkan yield. Coinreaders melaporkan kekhawatiran ICBA bahwa jika deposito stablecoin menghasilkan keuntungan, deposito ritel akan mengalir keluar dari bank tradisional ke jaringan kripto.

Yang berubah pada Q3 2026

Jika ketentuan perlindungan pengembang terselesaikan dan pemungutan suara di lantai Senat terjadi sebelum reses Agustus, Trump bisa menandatangani RUU ini sebelum akhir Agustus 2026. Itu akan memicu periode pembuatan aturan di CFTC dan SEC.

CFTC perlu menulis aturan pasar spot untuk komoditas digital, sesuatu yang belum pernah dilakukan lembaga ini sebelumnya. Bursa yang menjual produk spot Bitcoin dan Ether kepada ritel AS akan mendaftar ke CFTC daripada beroperasi tanpa lisensi yang jelas. SEC akan tetap mengawasi token yang memenuhi kriteria sekuritas, tetapi definisi dalam RUU akan mempersempit kategori itu secara tajam dibandingkan pendekatan berbasis Howey yang diterapkan regulator saat ini.

Penerbit stablecoin menghadapi jadwal terpisah tapi paralel. RUU stablecoin bergerak melalui jalur Senat yang berbeda, dan kampanye iklan ICBA yang menargetkan ketentuan reward menunjukkan bahwa pertarungan itu belum selesai. Pengesahan kedua RUU sebelum reses Oktober tetap ambisius tapi memungkinkan, mengingat margin suara bipartisan di komite.

Bagi protokol DeFi, bahasa safe harbor pengembang adalah kendala yang mengikat. Tanpanya, tim protokol akan terus beroperasi melalui entitas non-AS terlepas dari apa pun yang dikatakan sisa RUU.

Yang masih belum pasti

Pertemuan Gedung Putih 10 Juni tidak menghasilkan resolusi publik. Kelompok penegak hukum belum secara terbuka mendukung teks kompromi apa pun soal perlindungan pengembang. Sampai itu terjadi, Pemimpin Mayoritas Senat John Thune tidak memiliki jaminan waktu lantai yang diperlukan untuk menjadwalkan pemungutan suara penuh. Tenggat Agustus nyata tapi tidak pasti – Kongres berulang kali melewati tenggat kripto yang ditetapkan sendiri.

Kampanye stablecoin ICBA menandakan bahwa ketentuan stabilitas keuangan RUU masih diperdebatkan. Jika klausul reward stablecoin dihapus untuk memuaskan bank komunitas, itu bisa kehilangan suara dari senator pro-kripto yang melihat stablecoin berbunga sebagai fitur produk inti. Pertukaran itu bisa mendorong pengesahan akhir melewati Agustus ke Q4 2026.

Bahkan setelah pengesahan, CFTC dan SEC menghadapi pembuatan aturan selama bertahun-tahun. RUU menetapkan kerangka kerja tetapi menyerahkan sebagian besar persyaratan spesifik pada kebijaksanaan lembaga. Bursa dan penerbit token tidak akan memiliki kejelasan penuh sejak hari pertama. Litigasi implementasi hampir pasti terjadi, baik SEC menantang klasifikasi komoditas pada token tertentu maupun proyek kripto memperdebatkan yurisdiksi SEC atas aset yang tampaknya dikecualikan RUU dari definisi sekuritas.

Risiko pengadilan juga berlaku untuk perlindungan pengembang. Bahasa safe harbor apa pun yang disahkan Kongres akan menghadapi tantangan konstitusional dari jaksa yang berpendapat bahwa itu mendahului undang-undang federal anti-pencucian uang.

Pendapat kami

Kami membaca pertemuan Gedung Putih 10 Juni sebagai sinyal bahwa pemerintahan secara aktif mengelola hambatan legislatif terakhir, bukan membiarkannya terhenti. Ketika Gedung Putih membawa National Fraternal Order of Police ke ruangan yang sama dengan David Sacks dan Tom Emmer, ini adalah proses penutupan politik, bukan diskusi penjajakan. RUU ini memiliki momentum nyata.

Meski begitu, kami tidak memperlakukan Agustus sebagai tenggat pasti. Skenario dasar kami adalah pengesahan lantai Senat pada September atau Oktober 2026, dengan penandatanganan sebelum akhir tahun.

Bagi trader dan pembangun, langkah praktis saat ini:

• Pantau bursa terdaftar CFTC. Platform dengan lisensi derivatif CFTC yang sudah ada, seperti Coinbase Derivatives dan Kraken Futures, paling siap berekspansi ke pasar spot di bawah kerangka baru. Mereka sudah memiliki infrastruktur kepatuhan.
• Perhatikan daftar klasifikasi token SEC. SEC belum menerbitkan daftar definitif tentang apa yang dianggap sekuritas berdasarkan definisi RUU baru. Token apa pun yang mungkin memenuhi syarat sebagai sekuritas tetap terpapar sikap penegakan yang ada sampai pembuatan aturan selesai.
• Verifikasi cadangan penerbit stablecoin. USDC (Circle) dan PYUSD (PayPal) sudah terstruktur untuk mematuhi persyaratan cadangan dan audit yang dibayangkan RUU. Stablecoin algoritmik atau yang kekurangan agunan menghadapi tekanan regulasi paling besar.
• Bagi pembangun: jangan tunggu bahasa safe harbor pengembang sebelum mulai membangun. Arahnya jelas meskipun teks pastinya belum. Protokol tanpa front-end yang menghadap AS, tanpa akses treasury token oleh entitas AS, dan tanpa admin key yang dipegang orang AS sudah berada dalam posisi hukum yang lebih kuat, terlepas dari apa yang dikatakan undang-undang akhir.

Posisi Y Combinator, dilaporkan oleh The Block, memberi tahu kami di mana uang institusional menempatkan taruhan jangka panjangnya: setiap perusahaan teknologi besar pada akhirnya menyentuh infrastruktur kripto. Pertanyaan yang dijawab CLARITY Act adalah apakah infrastruktur itu dibangun di AS atau dialihkan melalui Singapura, Kepulauan Cayman, dan rezim MiCA Uni Eropa. Kami pikir RUU ini akan disahkan. Kami memantau teks perlindungan pengembang untuk sinyal paling jelas tentang waktu.