Institutional Venture Partners (IVP) واحدة من أقدم شركات رأس المال المخاطر في وادي السيليكون، أسّسها Reid Dennis عام 1980. يقع مقرها في Menlo Park، كاليفورنيا، وتركّز على الاستثمارات في مرحلة النمو – من جولات Series B حتى ما قبل الطرح العام – في شركات التكنولوجيا والبرمجيات وإنترنت المستهلك. على مدى أكثر من أربعة عقود، أطلقت الشركة تسعة عشر صندوقاً، ضخّت من خلالها ما يُقدَّر بـ10 مليارات دولار أو أكثر من إجمالي رأس المال في مئات الشركات. أغلقت صندوقها التاسع عشر، IVP XIX، عام 2023 بحجم يبلغ نحو 1.6 مليار دولار، وهو من أكبر صناديق حقوق النمو في تلك الفترة.
بنت IVP سمعتها بكتابة شيكات ضخمة لشركات أثبتت بالفعل ملاءمتها للسوق، ثم تمسّكت باستثماراتها حتى الطرح العام أو الاستحواذ. أنتج هذا الصبر سجلاً يشمل بعض أبرز مخرجات التكنولوجيا على مدى العقدين الماضيين. جاء دخول الشركة إلى الأصول الرقمية متأنياً لا متسرعاً – تضم محفظتها المعروفة في العملات المشفرة نحو ست شركات بقيادة استثمار واحد – وهو ما يعكس نهجاً انتقائياً مبنياً على القناعة، يتسق مع أسلوبها العام.
أبرز الاستثمارات
- Coinbase – الرهان الأوضح لـIVP في مجال العملات المشفرة. دعمت الشركة Coinbase في مرحلة النمو قبل إدراجها المباشر في أبريل 2021 على Nasdaq، حيث انطلقت البورصة بقيمة سوقية تجاوزت 85 مليار دولار. تبقى Coinbase الفوز الأجلى لـIVP في الأصول الرقمية، ومثالاً يُستشهد به على نموذجها الاستثماري في المراحل المتأخرة مطبّقاً على العملات المشفرة.
- Twitter / X – استثمار ما قبل الطرح العام حقّق عوائد ضخمة قبل الاستحواذ على المنصة عام 2022 من قِبَل Elon Musk.
- Snap – شاركت IVP في جولات النمو قبيل الطرح العام لـSnap عام 2017.
- Discord – دعمت منصة التواصل المرتبطة بالألعاب خلال توسّعها السريع؛ بلغت قيمة Discord 15 مليار دولار في جولة تمويل عام 2021.
- Robinhood – استثمار في مرحلة النمو داخل وساطة التجزئة التي تجمع بين التكنولوجيا المالية وتداول العملات المشفرة؛ طرحت Robinhood أسهمها للعموم عام 2021.
- GitHub – دعمت IVP منصة المطوّرين قبل استحواذ Microsoft عليها بصفقة بلغت 7.5 مليار دولار عام 2018.
المعلومات المتاحة للعموم حول أسماء شركات العملات المشفرة وWeb3 الخمس الأخرى في محفظة IVP – خارج Coinbase – شحيحة. لا تنشر الشركة تفصيلاً كاملاً لالتزاماتها في الأصول الرقمية بمعزل عن محفظة التكنولوجيا الأشمل.
الفريق
تراجع المؤسس الأصلي Reid Dennis عن الاستثمار النشط منذ سنوات. تقود قرارات الاستثمار اليومية شراكة تضم Jules Maltz وTom Loverro وEric Liaw وSomesh Dash وCack Wilhelm وYoon Choi، وآخرين. أتى معظم الشركاء بعد مسيرات في كبرى شركات التكنولوجيا أو صناديق رأس المال المخاطر في المراحل الأولى، ويتخصص عدد منهم في قطاعات بعينها – يرتبط Loverro بالتكنولوجيا المالية وشركات المتاجر الإلكترونية، فيما نشط Liaw في قطاعَي المستهلك والتواصل الاجتماعي. لم تُفصح الشركة علناً عن الشركاء المسؤولين عن محفظتها في العملات المشفرة.
النشاط الأخير
أغلقت IVP الصندوق XIX عام 2023 وواصلت الضخ منه حتى عام 2025. لم تُعلن الشركة عن صندوق مخصص للعملات المشفرة أو Web3، خلافاً لأقران من أمثال a16z crypto التابعة لـAndreessen Horowitz وParadigm. تتدفق التزاماتها في الأصول الرقمية عبر صندوقها العام للنمو، مما يعني أن سقف القبول لصفقات العملات المشفرة الجديدة مرتفع – إذ تتنافس كل صفقة مع فرص البرمجيات والتكنولوجيا المالية وإنترنت المستهلك على رأس المال ذاته.
يبلغ عائد التجزئة للمستثمر 0.41 عبر محفظة العملات المشفرة المتابَعة، وهو دون العوائد التي حقّقتها الكتب غير المرتبطة بالعملات المشفرة، وذلك نتيجة التوقيت – إذ جرت عدة استثمارات قرب ذروة تقييمات 2021 – والتصحيح الواسع الذي أعقب انهيار السوق في 2022. لم تُشِر IVP علناً إلى أي شطب في كتابها الرقمي، غير أن تقييمات عدد من شركات العملات المشفرة في مرحلة النمو لا تزال دون مستوياتها في 2021.
التوقعات
سجل IVP في استثمار النمو التكنولوجي راسخ على مدى أربعة عقود. انكشافها على العملات المشفرة يمثّل جزءاً صغيراً من محفظة كبيرة ومتنوعة. لن ترفع الشركة على الأرجح تركيزها في العملات المشفرة ما لم تتحسّن البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة بصورة جوهرية – الشرط نفسه الذي يستشهد به كثير من المستثمرين المؤسسيين في مرحلة النمو قبل توسيع تخصيصات الأصول الرقمية. استعادة Coinbase لعافيتها بعد 2023 رجّحت أن تعيد بعض القيمة الدفترية إلى محفظة IVP في العملات المشفرة، إلا أن محرك العوائد الرئيسي للشركة يظل برمجيات المؤسسات وتكنولوجيا المستهلك، حيث تتمتع بأقوى شبكة توريد وعلامة تجارية. بالنسبة للمؤسسين الذين يجمعون جولات Series B أو C في شركات عملات مشفرة ملتزمة تنظيمياً وتولّد إيرادات، تبقى IVP وجهة موثوقة – شريطة أن تنافس الشركة على الاهتمام في مواجهة الصفقات غير المرتبطة بالعملات المشفرة وفق مقاييس مالية بحتة. مزيد من المعلومات حول تاريخ محفظة IVP متاح عبر Crunchbase.
```