Paxos – регулируемая блокчейн-компания, основанная в 2012 году и зарегистрированная в Нью-Йорке, США. Компания работает как трастовая под надзором Департамента финансовых услуг штата Нью-Йорк (NYDFS) и построила одну из самых compliance-ориентированных платформ для стейблкоинов и расчётов в отрасли. Основа бизнеса – токенизация реальных активов: долларов, золота и сырьевых товаров, а также расчётная инфраструктура для финансовых институтов и криптобирж.
Paxos привлёк более $540 млн в нескольких раундах финансирования и достиг оценки в $2,4 млрд после раунда Series C на $300 млн в апреле 2022 года под руководством Oak HC/FT. Среди инвесторов – PayPal Ventures, Bank of America, Founders Fund и Declaration Partners. Компания строит бизнес на стыке традиционных финансов и блокчейна: выпускает стейблкоины, предоставляет криптоброкерскую инфраструктуру и расчётные сервисы институционального уровня.
Ключевые продукты – USDP (Pax Dollar), долларовый стейблкоин, полностью обеспеченный кэшем и краткосрочными US Treasuries, и PAXG (Pax Gold), токенизированное золото: каждый токен обеспечен одной тройской унцией золота стандарта LBMA в хранилищах Brink's. Кроме того, Paxos выпускает стейблкоин PYUSD для PayPal – с 2023 года это одно из самых значимых партнёрств между традиционным платёжным гигантом и блокчейн-инфраструктурой.
Ключевые инвестиции и партнёрства
Paxos работает прежде всего как строитель и лицензиар блокчейн-инфраструктуры, а не традиционный венчурный инвестор. Пять раскрытых портфельных позиций носят стратегический, а не финансовый характер. Среди задокументированных партнёрств и доли в капитале:
- Binance – Paxos выпускал BUSD (Binance USD) с 2019 года до февраля 2023-го, когда SEC направил Paxos уведомление Wells Notice, квалифицировав BUSD как незарегистрированную ценную бумагу. Paxos прекратил выпуск новых BUSD и впоследствии закрыл продукт. Капитализация BUSD упала с пика выше $23 млрд до ничтожных значений.
- Credit Suisse и Societe Generale – Paxos запустил Paxos Settlement Service, пилотный двусторонний сервис расчётов по ценным бумагам, с обоими банками в качестве участников. Сервис закрылся в 2023 году после краха Credit Suisse и структурной перестройки рынка.
- Interactive Brokers и DRW – партнёры по криптоброкерской инфраструктуре Paxos: традиционные брокеры получили возможность предлагать торговлю цифровыми активами без собственного кастодиального решения.
- Mastercard – объявленное в 2023 году партнёрство по расчётам стейблкоинами в карточных сетях.
Детали долей участия по всем пяти портфельным позициям в полном объёме публично не раскрываются. Точные условия инвестиций и размеры миноритарных пакетов в открытом доступе не публиковались.
Команда
- Charles Cascarilla – сооснователь и CEO. Ранее создал макро-хедж-фонд Cedar Hill Capital Partners. Cascarilla – главное публичное лицо Paxos в переговорах с NYDFS, OCC и SEC.
- Rich Teo – сооснователь, отвечает за операции в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Teo руководил получением лицензии крупного платёжного учреждения от Денежно-кредитного управления Сингапура (MAS), выданной в 2023 году.
- Walter Hessert – руководитель по стратегии, регулярно выступает с объявлениями институциональных продуктов.
Последние события
В 2024–2026 годах Paxos сосредоточился на международной экспансии после регуляторных проблем с BUSD. Компания укрепила позиции на Ближнем Востоке: Abu Dhabi Global Market (ADGM) разрешил ей выпускать стейблкоин, привязанный к дирхаму. Параллельно Paxos усилил присутствие в Сингапуре после получения лицензии MAS, продвигая USDP как инфраструктуру для азиатских институциональных клиентов.
В США Paxos подал заявку на национальную банковскую лицензию OCC – это дало бы компании федеральный статус без зависимости от нью-йоркской трастовой. Заявка оставалась на рассмотрении в начале 2026 года, однако регуляторная среда для стейблкоинов становилась благоприятнее по мере обсуждения рамочного закона GENIUS Act в Конгрессе.
Партнёрство Paxos с PayPal по PYUSD продолжало расти: к концу 2024 года объём PYUSD в сети превысил $1 млрд на Ethereum и Solana. Это делает Paxos ключевым инфраструктурным поставщиком для массового рынка стейблкоинов – роль, которая отличает компанию от чисто инвестиционных структур и приносит стабильный доход за счёт комиссий с выпуска и дохода от резервов.
В перспективе бизнес-модель Paxos во многом зависит от благоприятного регулирования стейблкоинов в США и дальнейшего распространения токенизированных активов среди институционалов. Compliance-first подход – дорогой в построении, но сложный для повторения – это главное конкурентное преимущество компании. История с BUSD показала, что регуляторный риск
