Розничные сделки с криптой рухнули на 73% – фьючерсные спекулянты ставят агрессивнее, чем в октябре 2025

Число сделок с криптой на eToro в июле опустилось до 1,4 млн – на 73% меньше, чем год назад, а средний размер позиции сократился вдвое, сообщает CryptoSlate. Ответ компании – потратить 231 млн долларов на поглощение американской платформы для торговли акциями. eToro голосует капиталом за то, куда реально движется розничная аудитория.

Фьючерсный рынок при этом рисует совершенно другую картину. По данным CoinDesk, фьючерсные позиции по DOGE восстановились до октябрьских уровней 2025 года: на каждого «медведя» приходится три «быка», хотя котировка сейчас на 70% ниже тогдашней. Фьючерсные позиции по XRP тоже достигли максимума с октября. Перед нами не широкий оптимизм – а меньшая, более концентрированная группа, которая давит на те же рычаги, что уже обожгли её раньше.

Аргументы «быков» – и где они не держатся

Логика оптимистов такова: институциональная инфраструктура быстро расширяется, спрос на AI перетекает в смежные крипто-сектора, а спекулятивные позиции исторически предшествуют реальному росту цен. За каждым из этих тезисов стоят реальные факты.

CoinDesk сообщил о запуске HKDAP – стейблкоина в гонконгских долларах от Anchorpoint при поддержке Standard Chartered; авторизованными дистрибьюторами стали HashKey Exchange и OSL Group. Банк первого эшелона и две самые регулируемые крипто-компании Гонконга вместе строят регулируемый вход для институционального капитала. CoinDesk также написал о скачке CoreWeave на 16% на выручке 2,58 млрд долларов за квартал: вслед пошли вверх добывающие компании IREN и CIFR. В вычислительную инфраструктуру идут реальные деньги.

Три конкретных слабости этого тезиса:

• Фьючерсные позиции по DOGE, которые трейдеры сейчас воспроизводят, в октябре 2025 года не дали устойчивого отскока. Уровень позиционирования, который однажды не сработал, – не особенно сильный сигнал.
• 231 млн долларов, потраченные eToro на американскую инфраструктуру для торговли акциями, – не хедж. Это стратегический разворот. Платформа, зарабатывавшая большую часть комиссий на крипте, намеренно снижает эту зависимость, пока квартальная прибыль растёт. Решение продиктовано не финансовыми трудностями, а расчётом на то, куда уходят пользователи.
• Прибыль CoreWeave достаётся GPU-инфраструктуре, а не крипте напрямую. CoinDesk прямо сформулировал это как вытеснение крипты спросом на AI. Прилив, поднимающий отдельные лодки, – не то же самое, что прилив для всего сектора.

Аргументы «медведей» – и где они упрощают

Медвежья версия проста: розница ушла, объём падает, а ставки на DOGE и XRP – предсмертные конвульсии когорты, не желающей признать, что цикл закончился. Пора выходить.

Но этот взгляд упускает три структурных изменения, которые работают без розничного участия:

• Стейкинг ETH достиг 34%, что побудило исследователей подать EIP-8361 – предложение сжигать растущую долю вознаграждений валидаторов по мере роста этого показателя, сообщает The Block. 34% – не декоративная цифра. Именно при этом уровне разработчики протокола берутся корректировать экономику. За ней стоит реальный капитал в сети, что бы ни делал розничный объём.
• У Twenty One биткоин-активов на 2,8 млрд долларов – больше рыночной капитализации самой компании, сообщает CryptoSlate. Нюанс, который сама компания признаёт: конвертируемые облигации на 486,5 млн долларов блокируют 16 116 BTC. Эта структура создаёт реальные ограничения предложения вне зависимости от настроений розницы.
• Bitcoin Policy Institute предложил AI-компаниям открыть ранний доступ к ведущим моделям для работы по кибербезопасности Bitcoin, сообщает Cointelegraph. Это не маркетинг – это признание того, что опен-сорс крипто-инфраструктура сталкивается с реальными AI-атаками, и отрасль мобилизует серьёзные технические ресурсы в ответ.

Что на самом деле означает этот разрыв

Оптимизм, который сигнализируют фьючерсные позиции, реален – но сосредоточен в меньшей, более агрессивной когорте, а не размазан по растущей базе. Соотношение 3:1 лонгов к шортам по DOGE отражает убеждённость, но не широту охвата. Это различие важно: тонкие рынки с высоким спекулятивным позиционированием движутся быстро в обе стороны.

Более устойчивый сигнал – институциональный слой. Standard Chartered не дистрибьютирует стейблкоины ради забавы. Стейкеры ETH, фиксирующие капитал при 34%, соглашаются на более низкую доходность ради экспозиции к сети. Это более медленные участники с более длинным горизонтом, чем фьючерсные трейдеры, гоняющиеся за отскоком DOGE.

Расследование городского совета Нью-Йорка в отношении платформ рынков прогнозов за вводящий в заблуждение маркетинг, о котором сообщает The Block, напоминает: регуляторное давление остаётся максимальным там, где крипто-продукты были наиболее популярны у обычных пользователей. Розница уходит в акции не только по собственному желанию – в ряде случаев регуляторы сами усложняют доступ к продуктам, которые ей нравились.

Наш взгляд: следите за стейкингом ETH как за числом, на котором держится реальный структурный аргумент. EIP-8361 становится существенным, если стейкинг превысит 37–38% – именно тогда предложенный темп сжигания ускоряется заметно. Фьючерсное позиционирование по DOGE и XRP – шум от аудитории, которая стала меньше и громче по сравнению с октябрём 2025 года, а не реальное повторение той расстановки.

Частые вопросы

Почему фьючерсы по DOGE так оптимистичны, если цена на 70% ниже октября 2025?

Позиционирование восстановилось до октябрьских уровней 2025 года, но ценовой контекст принципиально другой – DOGE торгуется втрое дешевле, чем тогда. Нынешние «быки» нуждаются в значительно более крупном движении просто для выхода в безубыток, и они ставят на такой исход в принципиально худших стартовых условиях.

Означает ли запуск HKDAP от Standard Chartered серьёзный институциональный спрос на крипту?

Он сигнализирует об институциональном интересе к регулируемым цифровым активам с привязкой к фиату – но не к крипте в целом. HashKey и OSL обслуживают институциональных и профессиональных инвесторов в Гонконге: рынок узкий, но реальный, с выстраиваемой регуляторной инфраструктурой.

Что означает покупка eToro американской платформы для торговли акциями за 231 млн долларов?

Одна из крупнейших розничных крипто-платформ диверсифицируется в акции именно тогда, когда число сделок с криптой падает на 73%, а средние размеры позиций сокращаются вдвое. Квартальная прибыль при этом выросла – значит, разворот продиктован стратегическим расчётом, а не финансовыми трудностями.