Статья содержит партнёрские ссылки. Мы можем получать комиссию при регистрации по нашим ссылкам. Это не влияет на оценки и рейтинги.
Обзор Ethena 2026
Коротко
Ethena – протокол синтетического доллара USDe. После KelpDAO эксплойта 18 апреля 2026 supply USDe упал с $5.9B до $3.9B (-$1.6B), к концу мая восстановилось до $4.51B. Доходность sUSDe сжалась до ~4% годовых (вдвое ниже 2024). Главные события мая: запуск USDe на Solana (Jupiter Lend и Kamino, 13 мая, TVL >$1B за первые дни) и инвестиция Coinbase 2 июня под запуск savings продукта для 100M юзеров.
Перейти на EthenaЧто такое Ethena
Ethena – протокол синтетического доллара, запущенный в 2023 году Гаем Янгом (бывший Cerberus Capital). USDe держит привязку к $1 через дельта-нейтральную стратегию: протокол держит ETH/BTC как залог и одновременно открывает шорты на perp-биржах. Доходность идёт от стейкинга залога и ставки финансирования (funding rate) шорт-позиций.
Апрель-май 2026 – турбулентный квартал. 18-20 апреля KelpDAO эксплойт запустил $1.6B вывод из USDe (supply $5.9B → $3.9B), Ethena временно приостановила LayerZero OFT мосты. Прямой экспозиции к rsETH у Ethena не было. К концу мая supply восстановился до $4.51B (+15.6% от низа). Доходность sUSDe скользящее среднее за 30 дней в мае – около 4% годовых, вдвое ниже 2024 (~18%) и ниже 2025 (~5-15%) из-за компрессии funding rate.
Ключевые события: 7 мая Grayscale добавил ENA в DeFi-фонд с долей 13.59%. 13-14 мая USDe запущен на Solana (Jupiter Lend и Kamino) – TVL >$1B в первые дни, ENA как OFT-токен на Solana. С 4 по 11 мая разблокировка $622M токенов. 2 июня Coinbase инвестировал в Ethena перед запуском savings-продукта для 100M пользователей.
USDtb (RWA-стейблкоин с обеспечением от Securitize) принёс $2.4M процентного дохода в мае, занимает 15-17% ликвидного обеспечения протокола. iUSDe (институциональная версия) запущена, но публичных цифр за апрель-май не раскрывали.
Поддерживаемые сети
Плюсы и минусы
Плюсы
- +USDe запущен на Solana (Jupiter Lend и Kamino) с 13 мая 2026 – >$1B за первые дни
- +Coinbase инвестировал 2 июня под savings-продукт для 100M юзеров
- +Аудиты от Zellic, Spearbit, Quantstamp, Cantina
- +USDtb с обеспечением Securitize – уже $2.4M дохода в мае
- +Резервный фонд $62.5M (22x перекрытие от текущих рисков)
Минусы
- –Supply USDe упал на $1.6B после KelpDAO эксплойта (18 апреля 2026)
- –Доходность sUSDe сжалась до ~4% (вдвое ниже 2024)
- –Цена ENA -94% от ATH $1.52, торгуется около $0.087
- –Зависимость от централизованных бирж для хедж-позиций
- –Не FDIC-застрахован – USDe это не банковский вклад
Комиссии
Минт и погашение USDe: без комиссий протокола (только газ сети). Стейкинг в sUSDe: без комиссий. Ethena зарабатывает на спреде между доходностью стратегии и ставкой, которую выплачивает держателям sUSDe.
Безопасность
Ethena прошла аудиты от Zellic, Spearbit, Quantstamp, Cantina и Code4rena – критических уязвимостей не нашли. В апреле-мае 2026 прямой экспозиции к KelpDAO не было, но косвенный шок от вывода $1.6B пришёлся на ликвидность. Команда временно приостановила LayerZero OFT мосты как защитную меру. Залоговые активы у институциональных кастодианов (Copper, Ceffu, Fireblocks). Резервный фонд $62.5M даёт 22x перекрытие против существующих рисков. Привязка к $1 за апрель-май не нарушалась.
Для кого подходит
Ethena подходит тем, кто хочет зарабатывать на стейблкоинах больше, чем дают классические USDC/USDT. Если устраивает доходность ~4% с умеренными DeFi-рисками – sUSDe разумный вариант для части портфеля. Для пользователей Solana с 13 мая открылся доступ через Jupiter Lend и Kamino без мостов.
Попробовать Ethena
Подключи кошелёк и начни зарабатывать. Регистрация и KYC не нужны.
Перейти на EthenaЧастые вопросы
Как Ethena пережила KelpDAO эксплойт?
Прямой экспозиции к rsETH не было. Но supply USDe упал на $1.6B (с $5.9B до $3.9B) из-за общего DeFi-оттока. Команда приостановила LayerZero OFT мосты как защиту. К концу мая supply восстановился до $4.51B.
Какая доходность на sUSDe сейчас?
Скользящее среднее за 30 дней в мае – около 4% годовых. Это вдвое ниже 2024 (~18%) и ниже 2025 (~5-15%). Причина – компрессия ставок финансирования (funding rate) на perp-биржах.
USDe появился на Solana?
Да, 13-14 мая 2026. Запущен на Jupiter Lend и Kamino, TVL >$1B в первые дни. ENA работает как OFT-токен на Solana. Это первый случай, когда USDe доступен на не-EVM сети без отдельного моста.
Что значит инвестиция Coinbase в Ethena?
2 июня 2026 Coinbase инвестировал в Ethena перед запуском savings-продукта для 100M юзеров. Это сигнал, что Coinbase видит USDe как базовый yield-актив для розничной аудитории. Детали продукта пока не раскрыты.
Может ли USDe потерять привязку?
Теоретически да, если фандинг станет сильно отрицательным на длительный период. Резервный фонд $62.5M даёт 22x перекрытие текущих рисков. За весь 2026 привязка не нарушалась, даже на пике KelpDAO шока.
Команда CoinMagnetic
Криптоинвесторы с 2017 года. Торгуем на собственные деньги, тестируем каждую биржу лично.
Обновлено: июль 2026 г.
Статья содержит партнёрские ссылки. Это не финансовый совет. DeFi несёт риски потери средств – инвестируй ответственно.