Institutional Venture Partners (IVP) adalah salah satu firma modal ventura tertua di Silicon Valley, didirikan pada 1980 oleh Reid Dennis. Berkantor pusat di Menlo Park, California, IVP berfokus pada investasi tahap pertumbuhan – umumnya dari Series B hingga putaran pre-IPO – di perusahaan teknologi, perangkat lunak, dan internet konsumen. Selama lebih dari empat dekade, firma ini telah menghimpun sembilan belas dana dengan total modal yang dikerahkan diperkirakan $10 miliar atau lebih ke ratusan perusahaan portofolio. Dana kesembilan belas mereka, IVP XIX, ditutup pada 2023 senilai sekitar $1,6 miliar – salah satu kendaraan ekuitas pertumbuhan terbesar di angkatan tersebut.
IVP membangun reputasinya dengan menulis cek besar ke perusahaan yang sudah terbukti sesuai pasar, lalu bertahan hingga IPO atau akuisisi. Kesabaran itu menghasilkan rekam jejak yang mencakup beberapa exit teknologi paling bernilai dalam dua dekade terakhir. Masuk ke aset digital dilakukan IVP dengan selektif, bukan agresif – portofolio kripto yang diketahui publik mencakup sekitar enam perusahaan dengan satu investasi utama – mencerminkan pendekatan berbasis keyakinan yang konsisten dengan gaya investasinya secara keseluruhan.
Investasi unggulan
- Coinbase – Taruhan kripto IVP yang paling menonjol. Firma ini mendukung Coinbase pada tahap pertumbuhan sebelum direct listing April 2021 di Nasdaq, saat bursa tersebut debut dengan kapitalisasi pasar di atas $85 miliar. Coinbase tetap menjadi kemenangan aset digital IVP yang paling jelas dan sering disebut sebagai contoh model keyakinan late-stage yang diterapkan ke kripto.
- Twitter / X – Investasi pre-IPO yang menghasilkan imbal hasil signifikan sebelum platform ini diakuisisi secara privat oleh Elon Musk pada 2022.
- Snap – IVP ikut serta dalam putaran pertumbuhan menjelang IPO Snap pada 2017.
- Discord – Mendukung platform komunikasi berbasis gaming ini saat ekspansi cepatnya; Discord dinilai $15 miliar dalam penggalangan dana 2021.
- Robinhood – Investasi tahap pertumbuhan di broker ritel yang berada di persimpangan fintech dan trading kripto; Robinhood IPO pada 2021.
- GitHub – IVP mendukung platform developer ini sebelum akuisisi senilai $7,5 miliar oleh Microsoft pada 2018.
Informasi publik mengenai nama spesifik dalam lima perusahaan portofolio kripto/Web3 IVP lainnya di luar Coinbase masih terbatas. Firma ini tidak mempublikasikan rincian lengkap komitmen aset digital secara terpisah dari portofolio teknologinya yang lebih luas.
Tim
Reid Dennis, pendiri asli, telah mundur dari investasi aktif beberapa tahun lalu. Keputusan investasi sehari-hari dipimpin oleh kemitraan yang mencakup Jules Maltz, Tom Loverro, Eric Liaw, Somesh Dash, Cack Wilhelm, dan Yoon Choi, di antara yang lain. Sebagian besar mitra bergabung setelah berkarier di perusahaan teknologi besar atau firma ventura tahap awal, dan beberapa berfokus pada sektor tertentu – Loverro dikenal dekat dengan perusahaan fintech dan marketplace, sementara Liaw aktif di segmen konsumen dan sosial. Penugasan mitra spesifik untuk portofolio kripto firma ini belum diungkapkan secara publik.
Aktivitas terkini
IVP menutup Fund XIX pada 2023 dan terus mengalokasikan dari dana tersebut hingga 2025. Firma ini belum mengumumkan dana kripto atau Web3 tersendiri, yang membedakannya dari sejawat seperti a16z crypto milik Andreessen Horowitz atau Paradigm. Komitmen aset digitalnya mengalir melalui dana pertumbuhan generalis, yang menunjukkan bahwa standar masuk untuk entri kripto baru cukup tinggi – setiap kesepakatan bersaing dengan peluang perangkat lunak, fintech, dan internet konsumen untuk modal yang sama.
ROI ritel sebesar 0,41 di seluruh portofolio kripto yang terpantau berada di bawah imbal hasil yang dihasilkan buku non-kripto firma ini. Ini mencerminkan dua hal: timing – beberapa investasi kripto dilakukan saat valuasi mendekati puncak 2021 – dan koreksi pasar besar yang terjadi setelah penurunan 2022. IVP tidak secara publik mengumumkan penghapusan aset di buku aset digitalnya, namun valuasi sejumlah perusahaan kripto tahap pertumbuhan masih di bawah level 2021.
Prospek
Rekam jejak IVP dalam investasi pertumbuhan teknologi sudah teruji selama empat dekade. Eksposur kriptonya hanya sebagian kecil dari portofolio besar yang terdiversifikasi. Firma ini kemungkinan tidak akan menambah konsentrasi kripto kecuali kejelasan regulasi di Amerika Serikat meningkat secara signifikan – syarat yang sama yang disebut banyak investor pertumbuhan institusional sebelum memperluas alokasi aset digital. Pemulihan Coinbase pasca-2023 kemungkinan telah memulihkan sebagian nilai portofolio kripto IVP, namun mesin imbal hasil utama firma ini tetap perangkat lunak enterprise dan teknologi konsumen, di mana jaringan sumber dan mereknya paling kuat. Bagi pendiri yang menggalang putaran Series B atau C di bisnis kripto yang patuh dan menghasilkan pendapatan, IVP tetap menjadi target yang layak – asalkan perusahaan mampu bersaing untuk mendapat perhatian dibandingkan kesepakatan non-kripto berdasarkan metrik keuangan murni. In
