Hyperliquid Memimpin Buyback 2026 Sementara Lazarus Group Korea Utara Bertransaksi di Platformnya

$370 juta. Angka itu – total buyback token Hyperliquid hingga Agustus 2026, mewakili 58% dari seluruh buyback protokol kripto yang terlacak tahun ini – menjelaskan mengapa HYPE naik sekitar 4% pada hari ketika ether, solana, tron, dan dogecoin semuanya turun. Menurut Cointelegraph, proyek-proyek kripto secara kolektif menghabiskan rekor $638 juta untuk buyback pada 2026, dan Hyperliquid sendiri mengambil lebih dari separuhnya. Assistance Fund yang tertanam dalam protokol mengalirkan pendapatan trading langsung ke mekanisme ini, menciptakan permintaan struktural yang tidak dimiliki sebagian besar model token lain.

Lalu muncul masalahnya. Data blockchain yang ditinjau CoinDesk menunjukkan dompet yang terhubung Lazarus Group Korea Utara menjual lebih dari $30 juta bitcoin di Hyperliquid selama tiga minggu terakhir saja. Bukan melalui bridge yang tidak dikenal. Di platform itu sendiri – platform yang sama kini tengah mengupayakan masuk pasar AS melalui kesepakatan yang menunggu persetujuan CFTC dengan Payward, perusahaan induk Kraken, dan anak perusahaannya yang diregulasi AS, Bitnomial.

Itulah ketegangan struktural yang perlu dipantau. Hyperliquid ingin menjadi bursa perp institusional yang legitim, mengalirkan volume yang menghadap AS melalui Bitnomial di bawah pengawasan CFTC. Menurut Decrypt, ini akan menandai masuk pertama Hyperliquid ke AS, beberapa minggu setelah pemerintahan Trump secara terbuka menyatakan sedang bekerja membawa platform ini ke daratan. The Block melaporkan Payward telah menyajikan garis besar struktural kepada CFTC, meski persetujuan masih tertunda. Bukti blockchain tentang aktor yang disponsori negara memindahkan $30 juta melalui platform di tengah peninjauan aktif tidak membuat proses itu lebih mudah.

Di Mana Bull Case Melemah

• Buyback bergantung pada volume. $370 juta itu mewakili pendapatan trading yang dialihkan ke dukungan token melalui Assistance Fund. Mekanisme ini solid secara struktural, tapi bersifat sirkular: buyback berkelanjutan membutuhkan volume trading berkelanjutan, yang membutuhkan platform tetap menjadi venue perp terdesentralisasi yang dominan. The Block melaporkan volume DEX Robinhood Chain mencapai rekor $989 juta dalam satu hari di bulan Agustus. Monopoli kategori Hyperliquid tidak permanen.
• Outperformance HYPE terjadi di pasar yang lemah. Naik 4% pada hari ketika aset-aset utama turun adalah tolok ukur yang lebih rendah dibanding naik 4% di pasar yang sedang naik. Headlinenya terdengar bagus; konteksnya kurang bersih.
• Kesepakatan Bitnomial belum punya tanggal persetujuan. Semua yang bergantung pada hasil CFTC – onboarding institusional, volume patuh AS, kustodi terregulasi – bergantung pada persetujuan regulasi yang belum datang.

Di Mana Bear Case Berlebihan

• $30 juta versus $370 juta pendapatan protokol. Aktivitas Lazarus Group hanya sebagian kecil dari pengeluaran buyback Hyperliquid sendiri. Platform ini bukan terutama venue pencucian uang Korea Utara. Ada celah kepatuhan yang secara konsisten dihasilkan infrastruktur DEX tanpa izin pada skala besar – masalah kategori, bukan masalah spesifik Hyperliquid.
• Penggunaan bukan kerja sama. Tidak ada sumber yang melaporkan Hyperliquid memfasilitasi atau membantu Lazarus Group. Dompet-dompet memindahkan dana melalui venue publik on-chain. Setiap protokol DeFi besar menghadapi eksposur ini. Risiko spesifiknya bersifat regulasi dan reputasional, bukan kegagalan fundamental platform.
• Konteks politik tidak menghilang. Dukungan publik pemerintahan Trump untuk membawa Hyperliquid ke daratan menciptakan insentif politik bagi CFTC untuk menemukan struktur yang dapat diterapkan. Masuk AS yang terregulasi melalui Bitnomial berpotensi mengurangi eksposur aktor negara di masa depan ketimbang memperburuknya, jika persyaratan kepatuhan melekat pada kesepakatan tersebut.

Pandangan Kami

Mekanisme buyback menciptakan permintaan struktural nyata untuk HYPE. Laporan Lazarus Group juga nyata dan akan sampai ke regulator yang memeriksa pengajuan Payward – staf CFTC yang menerima data blockchain tentang aktor yang disponsori negara memindahkan $30 juta di platform selama peninjauan aktif tidak bisa mengabaikan catatan itu.

Hyperliquid sekaligus merupakan protokol pendapatan yang paling menarik secara mekanis di pasar perp dan platform yang beroperasi tanpa lapisan kepatuhan yang dibutuhkan ambisi AS-nya sendiri. Dua hal itu berdampingan karena DEX bisa menskalakan volume tanpa KYC hingga saat mereka mencoba masuk ke pasar yang terregulasi. Saat itu sudah tiba.

Hasil persetujuan lebih penting dari pergerakan harga. Jika Payward dan Bitnomial mengamankan izin CFTC meski ada eksposur Lazarus, HYPE memegang katalis institusional nyata di atas kapasitas buyback $370 juta yang telah terbukti. Jika CFTC menunda atau mensyaratkan peningkatan kepatuhan yang tidak bisa disampaikan Hyperliquid secara on-chain tanpa sentralisasi, program buyback hanya mendukung token tanpa jalur pasar AS. Angka yang perlu dipantau bukan candel harian HYPE – melainkan apakah CFTC merespons pengajuan Payward dengan permintaan informasi tambahan, yang akan menandakan bahwa proses itu telah menyentuh pertanyaan kepatuhan secara langsung.

FAQ

Berapa banyak yang dihabiskan Hyperliquid untuk buyback pada 2026?

Hyperliquid menghabiskan sekitar $370 juta untuk buyback token hingga Agustus 2026, mewakili sekitar 58% dari total $638 juta yang dihabiskan semua protokol kripto gabungan, menurut data yang dikutip Cointelegraph dari angka Allium Labs.

Apa hubungan Lazarus Group dengan Hyperliquid?

Data blockchain yang ditinjau CoinDesk menunjukkan dompet yang terhubung Lazarus Group Korea Utara menjual lebih dari $30 juta bitcoin di Hyperliquid dalam tiga minggu menjelang 31 Agustus 2026, sementara platform itu juga tengah mengejar persetujuan regulasi AS.

Bagaimana Hyperliquid akan masuk pasar AS?

Hyperliquid dilaporkan mengupayakan kesepakatan untuk mengalirkan perp futures-nya melalui Bitnomial, bursa terregulasi AS yang dimiliki Payward, perusahaan induk Kraken. Payward telah menyajikan garis besar struktural dari pengaturan yang diusulkan kepada CFTC, meski persetujuan regulasi masih tertunda.