Artikel ini berisi tautan afiliasi. Kami mungkin menerima komisi saat Anda mendaftar melalui tautan kami. Ini tidak mempengaruhi penilaian kami.
Ulasan Ethena 2026
Singkatnya
Ethena adalah protokol synthetic dollar di sekitar USDe. Setelah exploit KelpDAO pada 18 April 2026 supply USDe turun dari $5.9B ke $3.9B (-$1.6B), lalu pulih ke $4.51B di akhir Mei. Yield sUSDe terkompresi ke ~4% per tahun (setengah dari level 2024). Event utama Mei: USDe aktif di Solana (Jupiter Lend dan Kamino, 13 Mei, TVL $1B+ di hari-hari pertama) dan investasi Coinbase pada 2 Juni menjelang peluncuran produk tabungan untuk 100M user.
Buka EthenaApa itu Ethena?
Ethena adalah protokol synthetic dollar yang diluncurkan pada 2023 oleh Guy Young (sebelumnya di Cerberus Capital). USDe menjaga peg $1 lewat strategi delta-neutral: protokol menyimpan ETH/BTC sebagai collateral dan membuka short di exchange perp. Yield datang dari reward staking collateral dan funding rate dari posisi short tersebut.
April-Mei 2026 adalah kuartal yang turbulen. Pada 18-20 April hack KelpDAO memicu outflow $1.6B dari USDe (supply $5.9B → $3.9B), dan Ethena sementara menghentikan bridge OFT LayerZero. Ethena tidak punya eksposur langsung ke rsETH. Akhir Mei supply pulih ke $4.51B (+15.6% dari titik terendah). Yield sUSDe di Mei, dalam moving average 30 hari, sekitar 4% per tahun – setengah dari 2024 (~18%) dan di bawah 2025 (~5-15%), karena kompresi funding rate.
Event utama: 7 Mei Grayscale menambahkan ENA ke DeFi fund dengan bobot 13.59%. 13-14 Mei USDe diluncurkan di Solana (Jupiter Lend dan Kamino) – TVL $1B+ di hari-hari pertama, ENA sebagai token OFT di Solana. Antara 4 dan 11 Mei ada unlock $622M token. 2 Juni Coinbase berinvestasi di Ethena menjelang produk tabungan untuk 100M user.
USDtb (stablecoin RWA yang didukung lewat Securitize) menghasilkan $2.4M pendapatan bunga di Mei dan menutupi 15-17% collateral cair protokol. iUSDe (versi institusi) sudah live, tapi angka publiknya untuk April-Mei tidak tersedia.
Jaringan yang didukung
Kelebihan dan kekurangan
Kelebihan
- +USDe live di Solana (Jupiter Lend dan Kamino) sejak 13 Mei 2026 – $1B+ di hari-hari pertama
- +Coinbase berinvestasi 2 Juni untuk produk tabungan yang menyasar 100M user
- +Audit dari Zellic, Spearbit, Quantstamp, Cantina
- +USDtb didukung lewat Securitize – sudah hasilkan $2.4M di Mei
- +Insurance fund $62.5M (cover 22x risiko saat ini)
Kekurangan
- –Supply USDe turun $1.6B setelah exploit KelpDAO (18 April 2026)
- –Yield sUSDe terkompresi ke ~4% (setengah dari 2024)
- –ENA -94% dari ATH $1.52, berdagang dekat $0.087
- –Bergantung pada exchange terpusat untuk posisi hedge
- –Tidak ada asuransi FDIC – USDe bukan deposit bank
Biaya
Mint dan redeem USDe: tanpa fee protokol (hanya gas network). Staking di sUSDe: tanpa fee. Ethena dapat pendapatan dari spread antara yield strategi dan rate yang dibayarkan ke holder sUSDe.
Keamanan
Ethena sudah diaudit oleh Zellic, Spearbit, Quantstamp, Cantina, dan Code4rena – tanpa temuan kritis. April-Mei 2026 tidak ada eksposur langsung ke KelpDAO, tapi guncangan penarikan $1.6B menekan likuiditas. Tim menjeda bridge OFT LayerZero sebagai langkah defensif. Collateral berada di custodian institusi (Copper, Ceffu, Fireblocks). Insurance fund $62.5M menutupi 22x risiko saat ini. Peg $1 bertahan selama April-Mei tanpa selisih.
Untuk siapa
Ethena cocok untuk yang ingin yield stablecoin lebih tinggi dari yang ditawarkan USDC atau USDT. Kalau ~4% dengan risiko DeFi moderat cocok untukmu, sUSDe alokasi yang masuk akal untuk sebagian portofolio. User Solana dapat akses native sejak 13 Mei lewat Jupiter Lend dan Kamino tanpa perlu bridge.
Coba Ethena
Hubungkan dompet Anda dan mulai menghasilkan. Tidak perlu registrasi atau KYC.
Buka EthenaPertanyaan umum
Bagaimana Ethena bertahan dari exploit KelpDAO?
Tanpa eksposur langsung ke rsETH. Tapi supply USDe turun $1.6B (dari $5.9B ke $3.9B) karena outflow DeFi yang luas. Tim menjeda bridge OFT LayerZero sebagai pencegahan. Akhir Mei supply pulih ke $4.51B.
Berapa yield sUSDe sekarang?
Dalam moving average 30 hari di Mei sekitar 4% per tahun. Itu setengah dari 2024 (~18%) dan di bawah 2025 (~5-15%). Penyebabnya kompresi funding rate di exchange perp.
USDe sudah tiba di Solana?
Sudah, pada 13-14 Mei 2026. Diluncurkan di Jupiter Lend dan Kamino dengan TVL $1B+ di hari-hari pertama. ENA bekerja sebagai token OFT di Solana. Ini pertama kali USDe tersedia di chain non-EVM tanpa bridge terpisah.
Apa arti investasi Coinbase di Ethena?
Pada 2 Juni 2026 Coinbase berinvestasi di Ethena menjelang peluncuran produk tabungan untuk 100M user. Sinyalnya: Coinbase melihat USDe sebagai aset yield dasar untuk retail. Detail produk belum dirilis ke publik.
Bisakah USDe kehilangan peg?
Secara teori bisa, kalau funding negatif kuat dalam periode panjang. Insurance fund $62.5M menutupi 22x risiko saat ini. Peg bertahan sepanjang 2026, termasuk pada puncak guncangan KelpDAO.
Tim CoinMagnetic
Investor kripto sejak 2017. Kami berinvestasi dengan uang sendiri dan menguji setiap exchange secara langsung.
Diperbarui: Juli 2026
Artikel ini berisi tautan afiliasi. Bukan saran keuangan. DeFi mengandung risiko kerugian – investasikan dengan bertanggung jawab.